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A OPEP+ vai interromper os aumentos de produção durante o primeiro trimestre — depois de ter feito outro aumento modesto no próximo mês — enquanto o grupo equilibra a sua busca por quota de mercado com os sinais de um excedente emergente.

Membros importantes, liderados pela Arábia Saudita, concordaram, durante uma videoconferência realizada no domingo, em retomar a produção de 137 mil barris por dia no próximo mês, igualando os aumentos programados para outubro e novembro, e em seguida fazer uma pausa de janeiro a março. O primeiro trimestre normalmente é um período de demanda mais fraca e os delegados disseram que a decisão de interromper a produção a partir de janeiro reflete a expectativa de uma desaceleração sazonal.

No entanto, isso também ocorre em um período de incerteza para os negociadores de petróleo. As sanções contra a Rússia, co-líder da Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) e seus aliados, geraram dúvidas sobre as perspectivas de fornecimento de Moscou. Ao mesmo tempo, os negociadores apontam para um excedente crescente que só deve aumentar no próximo ano.

A pausa “é certamente mais uma reviravolta na trama, mas acho que é uma medida prudente, dada a incerteza no cenário de oferta para o primeiro trimestre”, disse Helima Croft, chefe de estratégia de commodities da RBC Capital.

Embora as sanções contra a Rússia tenham ajudado a sustentar os preços após a queda para o nível mais baixo em cinco meses, um delegado afirmou no início do domingo que era muito cedo para a OPEP+ avaliar o impacto geral das medidas no mercado.

A pausa de janeiro a março será a primeira interrupção do grupo na adição de barris desde que iniciaram uma rápida restauração dos suprimentos interrompidos em abril.

“A OPEP+ está cedendo, mas é uma cegueira calculada”, disse Jorge Leon, analista da consultoria Rystad Energy AS, que trabalhou anteriormente no Secretariado da OPEP. “As sanções aos produtores russos introduziram uma camada de incerteza nas previsões de oferta.”

Fazer uma pausa no início do próximo ano deixará as oito nações com cerca de 1,2 milhão de barris por dia do atual lote de fornecimento ainda a ser restaurado. Os delegados disseram que houve amplo apoio à decisão de domingo.

O excesso de petróleo só está aumentando.

A AIE prevê um excedente recorde em 2026, impulsionado pelo crescimento da OPEP+ e seus concorrentes.

Os contratos futuros do petróleo Brent caíram cerca de 13% este ano, fechando abaixo de US$ 65 o barril na sexta-feira. Além das sanções contra a Rússia, eles também receberam apoio de uma trégua de um ano nas tarifas comerciais, alcançada na semana passada entre Washington e Pequim.

O príncipe herdeiro saudita Mohammed bin Salman irá a Washington ainda este mês para se encontrar com o presidente Donald Trump, que tem reiteradamente pedido à OPEP que ajude a reduzir os preços dos combustíveis.

Falhou

Os aumentos reais na produção da OPEP+ ficaram significativamente aquém dos volumes anunciados, uma vez que alguns membros compensaram a sobreprodução anterior e outros têm dificuldades em bombear mais petróleo, limitando o impacto no mercado.

A OPEP+ afirmou repetidamente que sua decisão de retomar a produção este ano — apesar dos alertas generalizados da indústria sobre uma queda nos preços — foi motivada por “fundamentos de mercado sólidos” e baixos níveis de estoque. A resiliência dos preços durante grande parte do ano, mesmo com o grupo tendo restaurado um lote de 2,2 milhões de barris de oferta um ano antes do previsto, validou parcialmente sua posição.

No entanto, há sinais crescentes de que, com a demanda na China, principal consumidora, arrefecendo e a oferta nas Américas em alta, o mercado mundial está agora caminhando para um excesso de oferta. Grandes empresas de trading, como o Grupo Trafigura, afirmam que o excesso já chegou, apontando para o acúmulo de barris na frota mundial de navios-tanque.

A Agência Internacional de Energia, em Paris, prevê que a oferta mundial poderá exceder a demanda neste trimestre em mais de 3 milhões de barris por dia, e que, no próximo ano, a oferta poderá aumentar exponencialmente, atingindo um nível sem precedentes, pelo menos em teoria. O JPMorgan Chase & Co. e o Goldman Sachs Group Inc. preveem novas quedas nos preços, que poderão ficar abaixo de US$ 60 por barril.

A retração do mercado está inevitavelmente afetando os produtores de petróleo, como as empresas de perfuração de xisto americanas. Embora os EUA continuem sendo a maior fonte de crescimento da oferta este ano, a previsão é de que esse crescimento estagne em 2026, e executivos do setor de xisto alertaram que, com a queda nos investimentos, a indústria está atingindo um “ponto de inflexão”.

O abandono, por parte da Arábia Saudita, de anos de esforços para sustentar os preços do petróleo bruto também está tendo consequências para o próprio reino. O déficit orçamentário do país aumentou no terceiro trimestre, e ele foi forçado a reduzir os gastos com alguns projetos de transformação econômica, incluindo a cidade futurista de Neom.

A aliança OPEP+, composta integralmente por 22 nações, deverá se reunir em 30 de novembro para revisar os níveis de produção para 2026.

Matéria publicada na Bloomberg, no dia 02/11/2025, às 13:19 (horário de Brasília)