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A China afirmou que irá expandir os gastos governamentais e melhorar a forma como aloca capital em 2026, visando equilibrar o apoio ao crescimento e a contenção dos riscos da dívida.

Pequim planeja aumentar os gastos e fortalecer o poder de compra das autoridades locais por meio de transferências de recursos mais eficazes, afirmou o Ministério das Finanças em um comunicado divulgado no domingo. O anúncio, feito após uma reunião de políticas de fim de ano, sugere um foco em uma melhor coordenação entre os instrumentos fiscais e financeiros, em vez de medidas de estímulo mais drásticas.

“Uma política fiscal mais proativa se refletirá não apenas na escala do financiamento, mas, mais importante ainda, na melhoria da eficiência e eficácia da forma como os fundos são utilizados”, disse o Ministro das Finanças, Lan Fo’an, citado pela agência de notícias oficial Xinhua em uma reportagem.

A medida evidencia a tênue linha que Pequim está trilhando entre proteger a economia de ventos contrários externos e evitar que uma crise da dívida interna desestabilize o sistema financeiro.

Lan prometeu acelerar os esforços para resolver os riscos associados à ” dívida oculta ” local — empréstimos fora do balanço patrimonial contraídos por veículos de investimento em nome de cidades e províncias, que têm tido dificuldades para pagar.

China intensifica estímulos fiscais em meio a impactos de tarifas

O déficit orçamentário previsto para 2025 atinge um nível recorde.

A China precisa intensificar o apoio fiscal à economia, visto que uma longa recessão no setor imobiliário e as tensões comerciais pesam sobre a demanda, enquanto o espaço para afrouxamento monetário está diminuindo. Diante dos crescentes riscos da dívida, Pequim busca aumentar o retorno sobre o investimento público e direcionar recursos para áreas prioritárias em nível nacional.

Parte da estratégia consiste em investir mais em “novas forças produtivas”, segundo o comunicado oficial, uma expressão política que se refere à manufatura avançada e à inovação tecnológica. O governo também planeja simplificar os incentivos fiscais e os subsídios para reduzir a competição desleal entre as províncias e criar um mercado interno mais unificado.

“A reunião enfatizou uma política fiscal mais bem direcionada e eficaz, em vez de mera escala, focando não em aumentar significativamente os gastos, mas em melhorar a forma como são utilizados”, disse Ding Shuang, economista-chefe para a Grande China e o Norte da Ásia do Standard Chartered Plc.

O foco na precisão surge num momento em que a dívida pública total da China aumentou drasticamente nos últimos anos para impulsionar o crescimento em meio a um clima de negócios e de consumo moderado.

O governo elevou seu déficit fiscal planejado para quase 10% do Produto Interno Bruto (PIB) este ano, embora os gastos reais tenham ficado consistentemente aquém das metas. Nos primeiros 11 meses de 2025, o governo gastou apenas 34 trilhões de yuans (US$ 4,8 trilhões), menos de 81% de seu orçamento anual.

Os gastos reais do governo chinês ficam aquém do orçamento.

As despesas de janeiro a novembro representam menos de 81% da meta anual para 2025.

Olhando para o futuro, em 2026, Ding prevê que o governo aumentará seus gastos reais, mesmo que o orçamento formal aumente apenas ligeiramente.

Com as tensões comerciais ameaçando desacelerar as exportações, um pilar fundamental do plano da China para impulsionar o crescimento envolve direcionar o apoio ao consumidor chinês. O Ministério das Finanças reiterou os apelos para que a demanda interna seja a “força motriz” do crescimento, prometendo aumentar a renda das famílias e manter um programa nacional de importação de bens de consumo.

Essa iniciativa, que oferece subsídios para eletrodomésticos com baixo consumo de energia e veículos elétricos, foi um raro ponto positivo para as vendas no varejo este ano. Ao estender esses programas, Pequim espera estabilizar o consumo, que permanece persistentemente fraco, enquanto as famílias enfrentam a queda nos valores dos imóveis e um mercado de trabalho em desaceleração.

Matéria publicada na Bloomberg, publicada no dia 28/12/2025, às 03:50 (horário de Brasília)