Notícia

A Arábia Saudita é conhecida como a “exportadora oscilante” no mercado de petróleo, pois pode aumentar ou diminuir a produção do produto em resposta a choques econômicos. Historicamente, o reino não tinha um concorrente à altura no lado da demanda. Exceto em casos de grandes crises econômicas, os países consumidores sempre mantiveram suas compras estáveis. Mas isso mudou. Após a guerra com o Irã, a China emergiu como a primeira “importadora oscilante” de petróleo do mundo.

As ramificações da China se tornando uma força estabilizadora para os preços das commodities vão muito além do mais recente conflito no Oriente Médio. Isso tem o potencial de remodelar o mercado de energia — e a geopolítica asiática. Se o choque de oferta de 1973 cunhou o termo “arma petrolífera árabe”, a guerra EUA-Israel contra o Irã, prevista para 2026, nos apresenta agora a “arma petrolífera chinesa”. Ou talvez “escudo” seja uma palavra melhor, considerando como Pequim poderá utilizá-lo em futuros confrontos com os EUA.

Para que você tenha uma ideia da magnitude dessa mudança, dados oficiais da alfândega chinesa mostram que as importações totais de petróleo do país, incluindo as transportadas por oleoduto e ferrovia, caíram em maio para o menor nível em oito anos, atingindo 7,8 milhões de barris por dia. Isso representa uma queda de um terço em relação ao período anterior ao início da guerra. As importações que chegam por navio-tanque despencaram ainda mais, atingindo o menor nível em 10 anos, mais de 45% abaixo da média para 2025.

Assim, em maio, a China reduziu suas importações diárias médias de petróleo transportado por via marítima na mesma proporção que o consumo combinado de petróleo da Alemanha, França e Reino Unido. E fez isso sem sofrer prejuízos econômicos, pelo menos do ponto de vista externo.

As importações de petróleo da China despencam para o menor nível em 10 anos.

Em maio, Pequim comprou quase 40% menos petróleos bruto por navio-tanque do que a média de compras em 2026, embora os mecanismos por trás desse corte não sejam bem compreendidos.

Ainda é cedo, e não sabemos muito sobre como Pequim conseguiu essa redução. Mas podemos antecipar alguns resultados.

No próprio mercado de petróleo, isso reduzirá — talvez permanentemente — os prêmios de risco geopolítico que os operadores adicionam aos preços do petróleo, porque agora sabem que a China pode suavizar grandes interrupções no fornecimento de uma forma que era impensável semanas atrás. Mas é na diplomacia e na guerra que as implicações são mais profundas. A China é muito menos vulnerável do que se pensava anteriormente a qualquer embargo de petróleo por meio de bloqueio naval, uma mudança de paradigma caso um conflito ecloda com Taiwan.

O então presidente chinês Hu Jintao mencionou pela primeira vez o “Dilema de Malaca” em 2003, ao falar sobre a quantidade de importações de commodities de seu país que chegavam pelo Estreito de Malaca, um estreito ponto de estrangulamento para navegação próximo à Malásia, Indonésia e Singapura. Em simulações de guerra, os estrategistas militares americanos previram o uso dessa dependência para bloquear o acesso de Pequim a recursos naturais essenciais, caso atacasse Taiwan. A Marinha dos EUA tinha a vantagem adicional de que o bloqueio poderia ser estabelecido bem longe da China continental.

O Dilema de Malaca moldou grande parte da política de recursos naturais da China nas últimas duas décadas, ajudando a explicar sua decisão de fortalecer as fontes de energia doméstica. A energia solar e eólica ganharam destaque, juntamente com investimentos substanciais em veículos elétricos, mas o carvão também foi crucial. O país acumulou uma enorme quantidade de petróleo no que hoje é a maior reserva estratégica de petróleo. No final de 2025, a China possuía cerca de 1,4 bilhão de barris em reservas, três vezes mais do que os EUA controlavam na época e mais de seis vezes o tamanho das reservas do Japão.

A China detém as maiores reservas estratégicas de petróleo.

Estimativa dos estoques estratégicos de petróleo bruto em países selecionados em dezembro de 2025.

Todas essas alavancas sobre o uso de energia estiveram em evidência nos últimos meses. O uso de veículos elétricos, por exemplo, disparou em abril e maio, com dados preliminares apontando para um aumento de 50% a 80% no carregamento em rodovias chinesas em comparação com o ano anterior. A geração de eletricidade a partir do carvão atingiu um recorde sazonal em abril, e o país utilizou sua indústria de conversão de carvão em produtos químicos para fornecer produtos essenciais, como fertilizantes, apesar da escassez das matérias-primas habituais.

O papel das reservas de petróleo da China não está claro, mas cálculo que Pequim tenha utilizado seu estoque — provavelmente de depósitos subterrâneos — para liberar talvez entre 100 e 200 milhões de barris entre meados de abril e meados de junho.

É claro que a China realizou todas essas intervenções por necessidade, já que o fechamento do Estreito de Ormuz interrompeu o fornecimento de commodities essenciais para a Ásia. Não se espera que os formuladores de políticas chineses permaneçam tão ativos no futuro, caso o incipiente acordo de paz se mantenha. O que Pequim fará a seguir é incerto. Se de fato utilizou suas reservas estratégicas, provavelmente irá reconstruir esses estoques, dando um impulso de curto prazo à demanda global de petróleo.

Mas, além disso, algo importante mudou. A China tem sido o fator de alta mais significativo para os preços do petróleo desde 2000, graças à sua sede voraz. Hoje, está se tornando uma força estabilizadora, o que, em última análise, é negativo para este mercado.

Se o uso do petróleo como arma pelos estados árabes em 1973 produziu a primeira crise energética global, a China usou seu próprio escudo em 2026 para amortecer um choque com tanta eficácia que evitou uma crise de mercado. Este também é um feito histórico. Os preços do petróleo subiram, embora não tanto quanto se temia. A inflação permaneceu relativamente controlada, o mercado de trabalho continuou crescendo e Wall Street prosperou. Trata-se de um resultado notável, considerando o que vem acontecendo no Estreito de Ormuz.

Matéria publicada na Bloomberg, no dia 16/06/2026, às 00:00 (horário de Brasília)