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A economia brasileira superou as expectativas nos últimos anos, mas o aumento da dívida e os problemas estruturais arraigados podem complicar o quarto mandato do presidente de esquerda Luiz Inácio Lula da Silva, que começa em janeiro.

Aqui estão os cinco principais desafios econômicos que ele enfrenta:

Dívida aumentando

A dívida pública do Brasil aumentou mais de 10 pontos percentuais durante o atual mandato de Lula, ultrapassando 82% do PIB, o que elevou os custos dos empréstimos.

A causa principal são anos de aumento de gastos obrigatórios, deixando menos de 8% do orçamento federal com recursos ajustáveis.

Lula tem emitido sinais fiscais contraditórios, por vezes descartando as preocupações com a dívida como “absurdas”, enquanto argumenta que um forte crescimento econômico resolveria o problema.

Sua equipe prometeu manter as regras orçamentárias atuais do governo, que limitam o crescimento dos gastos e estabelecem metas de saldo primário — receitas menos despesas, excluindo pagamentos de juros da dívida pública — e insinuou um possível endurecimento dessas regras.

Atingir essas metas será mais difícil, dada a promessa de Lula de aumentar o salário-mínimo acima da inflação, o que também eleva os custos com pensões, depois de já ter aumentado os benefícios sociais e prometido novos gastos.

Altas taxas de juros e inflação resistente

Mesmo com a taxa de juros em 13,75%, a inflação anual do Brasil, de 4,6%, permanece acima da meta do Banco Central, que varia de 1,5% a 4,5%.

O banco central anunciou seu quinto corte consecutivo na taxa de juros no mês passado, em meio a crescentes sinais de desaceleração econômica, mas os mercados esperam que a inflação permaneça acima da meta oficial de 3% até pelo menos 2029.

A plataforma de Lula promete taxas de juros mais baixas por meio de disciplina fiscal que preserve os programas sociais, mas a maioria dos economistas afirma que as taxas só cairão mais rapidamente se o Brasil cortar gastos, e não está claro como ele conciliará as duas coisas.

Famílias e empresas endividadas

Segundo a agência de crédito Serasa, um número recorde de quase 84 milhões de brasileiros e 9,3 milhões de empresas estão com pagamentos de dívidas atrasados, em decorrência do impacto das altas taxas de juros.

Isso alimentou a insatisfação pública, apesar de fortes indicadores como o desemprego em níveis historicamente baixos e o crescimento salarial acima da inflação.

Lula planeja uma nova rodada de alívio da dívida, desta vez por meio da compra com desconto de empréstimos problemáticos de famílias junto aos bancos, além do perdão de dívidas fiscais para alguns pequenos empresários. Analistas afirmam que tais medidas oferecem apenas alívio temporário.

O governo também discutiu com o banco central maneiras de controlar o uso excessivo de crédito fácil, porém caro, como cartões de crédito e empréstimos ao consumidor sem garantia, embora não tenha detalhado nenhuma proposta.

Escassez de capital político

É provável que Lula tenha dificuldades para aprovar sua agenda econômica no Congresso, depois que os eleitores elegeram a legislatura mais conservadora desde o retorno da democracia ao Brasil na década de 1980.

Embora tenha derrotado o senador de direita Flávio Bolsonaro no segundo turno de domingo, o Partido Liberal de Bolsonaro e seus aliados devem controlar ambas as casas legislativas.

Assessores de Lula sinalizaram que ele continuará pressionando para reduzir as isenções fiscais, mas os legisladores têm resistido repetidamente a medidas que aumentam a carga tributária efetiva.

Durante seu mandato atual, Lula tem tido dificuldades para indicar nomes e obter a aprovação do Senado para cargos importantes, incluindo a Suprema Corte, o banco central, o órgão regulador do mercado de valores mobiliários e o órgão antitruste, e isso provavelmente será ainda mais difícil no futuro com a guinada à direita do Congresso.

Incertezas na reforma tributária

Em 2023, Lula obteve a aprovação do Congresso para uma ampla reforma dos impostos sobre o consumo no Brasil, e um novo imposto sobre valor agregado (IVA) deve entrar em vigor em janeiro.

Faltando menos de três meses para o prazo final, o governo ainda não divulgou a taxa efetiva, que analistas independentes estimam que será em torno de 28%.

Temendo uma reação negativa durante a campanha, o governo também adiou o envio ao Congresso de um projeto de lei para regulamentar um novo imposto sobre produtos considerados prejudiciais à saúde ou ao meio ambiente, como cigarros e álcool.

Esse atraso pode postergar a arrecadação do imposto e alimentou críticas à forma como o governo tem lidado com a política tributária.

Matéria publicada na Reuters, no dia 25/10/2026, às 21:38 (horário de Brasília)