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A China prometeu neste sábado “aumentar significativamente” a dívida para reanimar sua economia em crise, mas deixou os investidores em dúvida sobre o tamanho geral do pacote de estímulo, um detalhe vital para avaliar a longevidade de seu recente rali no mercado de ações.

O ministro das Finanças, Lan Foan, disse em entrevista coletiva que Pequim ajudará os governos locais a resolver seus problemas de dívida, oferecer subsídios para pessoas de baixa renda, apoiar o mercado imobiliário e reabastecer o capital dos bancos estatais, entre outras medidas.

Todas essas são medidas que os investidores têm pedido à China que tome à medida que a segunda maior economia do mundo perde força e luta para superar as pressões deflacionárias e elevar a confiança do consumidor em meio a uma forte desaceleração do mercado imobiliário.

Mas a omissão de Lan de um valor em dólares para o pacote provavelmente prolongará a espera nervosa dos investidores por um roteiro de política mais claro até a próxima reunião da legislatura da China, que aprova a emissão extra de dívida. A data da reunião ainda não foi anunciada, mas espera-se que seja nas próximas semanas.

A coletiva de imprensa “foi forte na determinação, mas carente de detalhes numéricos”, disse Vasu Menon, diretor-gerente de estratégia de investimento da OCBC em Cingapura.

“O estímulo fiscal do big bang que os investidores esperavam para manter o rali do mercado de ações não aconteceu”, disse Menon, acrescentando que isso pode “decepcionar alguns” no mercado.

Uma ampla gama de dados econômicos nos últimos meses ficou aquém das previsões, levantando preocupações entre economistas e investidores de que a meta de crescimento de cerca de 5% do governo este ano estava em risco e que uma desaceleração estrutural de longo prazo poderia estar em jogo.

Os dados de setembro, que serão divulgados na próxima semana, devem mostrar mais fraqueza, mas as autoridades expressaram “total confiança” de que a meta de 2024 será cumprida.

O novo estímulo fiscal tem sido objeto de intensa especulação nos mercados financeiros globais depois que uma reunião em setembro dos principais líderes do Partido Comunista, o Politburo, sinalizou um aumento do senso de urgência sobre a economia.

Ações chinesas, abre uma nova guia atingiu máximas de dois anos, subindo 25% poucos dias desde aquela reunião, antes de recuar à medida que os nervos se instalavam, dada a ausência de mais detalhes sobre a política das autoridades. Os mercados globais de commodities, de minério de ferro a metais industriais e petróleo, também têm sido voláteis, na esperança de que o estímulo alimente a lenta demanda chinesa.

A Reuters informou no mês passado que a China planeja emitir títulos soberanos especiais no valor de cerca de 2 trilhões de iuanes (284,43 bilhões de dólares) este ano como parte de um novo estímulo fiscal.

Metade disso seria usada para ajudar os governos locais a lidar com seus problemas de dívida, enquanto a outra metade subsidiaria a compra de eletrodomésticos e outros bens, bem como financiaria um subsídio mensal de cerca de 800 yuans, ou US $ 114, por criança para todas as famílias com dois ou mais filhos.

Separadamente, a Bloomberg News informou que a China também está considerando injetar até 1 trilhão de yuans de capital em seus maiores bancos estatais, embora analistas digam que mais poder de fogo de empréstimo enfrentará uma demanda de crédito teimosamente fraca.

AUMENTO DO ESTÍMULO
O banco central anunciou no final de setembro as medidas de apoio monetário mais agressivas desde a pandemia de COVID-19, incluindo cortes nas taxas de juros, uma injeção de liquidez de 1 trilhão de yuans e outras medidas para apoiar os mercados imobiliário e de ações.

Embora as medidas tenham elevado o sentimento do mercado, analistas dizem que Pequim também precisa abordar com firmeza questões estruturais mais profundamente enraizadas, como aumentar o consumo e reduzir sua dependência de investimentos em infraestrutura alimentados por dívidas.

A maior parte do estímulo fiscal da China ainda vai para o investimento, mas isso leva a dívida a superar o crescimento econômico à medida que os retornos estão diminuindo.

O Fundo Monetário Internacional estima a dívida do governo central em 24% da produção econômica. Mas o fundo calcula a dívida pública geral, incluindo a dos governos locais, em cerca de US$ 16 trilhões, ou 116% do PIB.

“Ainda há um espaço relativamente grande para a China emitir dívida e aumentar o déficit fiscal”, disse Lan.

Ele acrescentou que os governos locais ainda têm um total de 2,3 trilhões de yuans para gastar nos últimos três meses deste ano, incluindo cotas de dívida e fundos não utilizados. Os municípios poderão recomprar terras não utilizadas de incorporadores imobiliários, disse ele.

Baixos salários, alto desemprego entre os jovens e uma fraca rede de segurança social significam que os gastos das famílias chinesas são inferiores a 40% da produção econômica anual, cerca de 20 pontos percentuais abaixo da média global. O investimento, em comparação, está 20 pontos acima.

As autoridades chinesas prometeram repetidamente na última década aumentar os esforços para impulsionar a demanda doméstica, mas fizeram pouco progresso nessa frente, o que exigiria uma reformulação estrutural fundamental de muitas políticas e instituições.

Lan disse que mais reformas serão anunciadas “passo a passo”.

“O foco parece estar em financiar a lacuna fiscal e resolver os riscos da dívida do governo local”, disse Huang Xuefeng, diretor de pesquisa de crédito do Shanghai Anfang Private Fund Co, sobre a coletiva de imprensa.

“Sem acordos direcionados à demanda e ao investimento, é difícil aliviar a pressão deflacionária.”

Matéria publicada pela Reuters no dia 12/10/2024, às 15h24 (horário de Brasília)