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A inflação ao consumidor na China enfraqueceu ainda mais, aproximando-se de zero, desacelerando pelo quarto mês consecutivo em um revés aos esforços do governo para eliminar a deflação e revitalizar a demanda com estímulos econômicos.

O índice de preços ao consumidor subiu 0,1% em dezembro em relação ao ano anterior, conforme a previsão mediana dos economistas consultados pela Bloomberg. A deflação industrial continuou pelo 27º mês, embora o índice de preços ao produtor tenha registrado uma queda menor de 2,3%, informou o Escritório Nacional de Estatísticas na quinta-feira.

A persistência das pressões deflacionárias na China contrasta fortemente com outras grandes economias, onde os riscos de inflação elevada foram destacados por autoridades do Federal Reserve dos EUA, e o crescimento dos preços na zona do euro acelerou no mês passado. A preocupação para Pequim é que um ciclo entrincheirado de quedas nos preços atrase o consumo das famílias e prejudique as receitas corporativas a ponto de sufocar investimentos e levar a novos cortes salariais e demissões.

“A melhoria na demanda doméstica é uma condição necessária para a reflation”, disseram os economistas Ji Xinyu e Yu Xiangrong, do Citigroup Inc., em uma nota. “Mas manteríamos nossas expectativas de política realistas”, acrescentaram, prevendo que as autoridades provavelmente continuarão a adotar uma abordagem reativa.

Em um sinal mais encorajador para os formuladores de políticas, o núcleo do IPC — que exclui preços voláteis de alimentos e combustíveis — subiu pelo terceiro mês consecutivo para 0,4% em relação ao ano anterior, atingindo o nível mais alto desde julho.

Para o ano inteiro, os preços ao consumidor subiram apenas 0,2% em relação a 2023, muito abaixo do ganho de 1,1% previsto pelos economistas no início de 2024.

Dong Lijuan, estatística-chefe do NBS, disse que, embora o mercado consumidor tenha permanecido amplamente estável em dezembro, uma queda anual de 0,5% nos preços dos alimentos foi um fator negativo para o índice geral.

Ela também atribuiu as quedas mensais no PPI às flutuações nos preços das commodities e à desaceleração sazonal em algumas indústrias.

As leituras mais recentes da inflação sugerem que o deflator do PIB — uma medida mais ampla dos preços em toda a economia — provavelmente continuará sua queda pelo sétimo trimestre consecutivo, de acordo com a Bloomberg Economics. Provavelmente permanecerá negativo em 2025 pelo terceiro ano consecutivo, o que seria a sequência mais longa desde o início da década de 1960, disseram os economistas do Citi em uma nota na segunda-feira.

As ações chinesas reduziram as perdas após a divulgação dos dados, com o índice CSI 300 apresentando variação mínima após uma queda de 0,5% no início do dia.

O que diz a Bloomberg Economics:
“O fraco relatório de preços de dezembro da China mostra uma economia travada em marcha lenta, apesar do reforço no suporte político desde o final de setembro. Com a falta de especificidades sobre novos estímulos enfraquecendo a confiança novamente no início do novo ano, os formuladores de políticas precisam rapidamente entregar medidas de suporte para combater os riscos de deflação.”
— Eric Zhu, economista.

No mês passado, autoridades lideradas pelo presidente Xi Jinping fizeram do aumento do consumo e da demanda doméstica a principal prioridade deste ano pela segunda vez em pelo menos uma década. Eles prometeram usar maior endividamento público e gastos, bem como flexibilização monetária, para estimular o crescimento em 2025.

A China está expandindo um programa para subsidiar produtos de consumo e aumentar o financiamento para atualizações de equipamentos industriais. Autoridades disseram na quarta-feira que mais produtos seriam elegíveis para os subsídios, incluindo empresas em setores como informação eletrônica e segurança no trabalho, que receberão apoio este ano.

Mas economistas, incluindo Robin Xing, do Morgan Stanley, acreditam que o governo chinês enfrentará uma longa batalha para reverter a deflação e mudar o sentimento econômico.

“Isso não vai dissipar as preocupações com a deflação”, disse Michelle Lam, economista da Societe Generale SA para a Grande China, referindo-se aos preços ao consumidor. “Observamos quedas bastante generalizadas em itens como bens e serviços de habitação e saúde.”

Para o Banco do Povo da China, o ritmo lento de aumento dos preços provavelmente reforça os argumentos a favor da flexibilização monetária. Isso pode aumentar a tensão entre os objetivos conflitantes do banco central de apoiar o crescimento e desacelerar a desvalorização do yuan.

As autoridades indicaram anteriormente que estavam prontas para afrouxar ainda mais a política, reduzindo as taxas de juros e os requisitos de reservas dos bancos para liberar dinheiro para empréstimos e investimentos.

“Não acreditamos que o relatório do IPC seja o principal catalisador para um maior afrouxamento do PBOC, mas certamente adiciona mais um ponto de dados ao já favorável caso para mais cortes de taxas e RRR este ano”, disse Lynn Song, economista-chefe para a Grande China no ING Bank, em Hong Kong.

Matéria publicada pela Bloomberg no dia 09/01/2025, às 02h08 (horário de Brasília)