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O banco central dos Estados Unidos manteve as taxas de juros estáveis na quarta-feira e os comentários do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, após a decisão minaram a confiança de que os custos dos empréstimos começariam a cair em setembro, possivelmente atiçando a ira do presidente Donald Trump, que exigiu alívio imediato e drástico nas taxas.

Powell disse que o Fed está focado em controlar a inflação — não em empréstimos do governo ou nos custos de hipotecas residenciais que Trump quer reduzir — e acrescentou que o risco de aumento da pressão sobre os preços devido às políticas comerciais e outras políticas do governo continua alto demais para que o banco central comece a afrouxar seu controle “modestamente restritivo” sobre a economia até que mais informações sejam coletadas.

Embora haja dois meses completos de dados antes da reunião do Fed de 16 a 17 de setembro, Powell disse que o banco central ainda está nos estágios iniciais de compreensão de como a reformulação dos impostos de importação e outras mudanças de política de Trump se desenrolarão em termos de inflação, empregos e crescimento econômico.

“Você tem que pensar que isso ainda é muito cedo”, disse Powell em uma entrevista coletiva após a divulgação da última declaração de política do Fed. “Há muitos dados chegando antes da próxima reunião. Serão decisivos? … É muito difícil dizer.”

Esses comentários, e outros que colocaram a responsabilidade sobre os próximos dados para convencer as autoridades de que taxas mais baixas eram justificadas, levaram os investidores a reduzirem a probabilidade de um corte de juros em setembro para menos de 50%, após entrarem na reunião de dois dias do Fed desta semana com quase 70%. Os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram, enquanto o S&P 500 e o Dow Jones Industrial Average, índices de ações, fecharam ligeiramente mais baixos.

Powell “deixou claro que acha que o Fed tem espaço para manter a taxa dos fundos federais estável por um período de tempo e esperar para ver o quanto as tarifas afetam a inflação”, disse Bill Adams, economista-chefe do Comerica Bank, projetando que o banco central não cortará as taxas até sua última reunião do ano em dezembro.

“Se a taxa de desemprego se mantiver estável e as tarifas aumentarem a inflação, será difícil justificar um corte nas taxas nos próximos meses.”

A última decisão política foi tomada por uma votação de 9-2, o que pode ser considerado um resultado dividido no banco central baseado em consenso, com dois governadores do Fed discordando pela primeira vez em mais de 30 anos.

Trump deu a Powell o apelido pejorativo de “Tarde Demais” por sua recusa em cortar as taxas de juros, mas o chefe do Fed disse na quarta-feira que sua esperança era chegar na hora certa quando a decisão de reduzir os custos dos empréstimos fosse tomada, sem agir tão cedo a ponto de a inflação ressurgir, nem esperar tanto tempo a ponto de o mercado de trabalho decair e a taxa de desemprego subir. De fato, Powell disse que o fato de o Fed não estar discutindo aumentos de juros pode ser visto como uma disposição de ignorar parte do impacto esperado das tarifas.

“Se agirmos muito cedo, acabamos não conseguindo controlar completamente a inflação… Isso é ineficiente”, disse Powell aos repórteres. “Se agirmos muito tarde, podemos causar danos desnecessários ao mercado de trabalho… No fim das contas, não deve haver dúvidas de que faremos o que for preciso para manter a inflação controlada. O ideal é que façamos isso de forma eficiente.”

Os dados desde a reunião do Fed de 17 e 18 de junho deram aos formuladores de políticas poucos motivos para mudar a abordagem de “esperar para ver” que adotaram em relação às taxas de juros desde a posse de Trump em 20 de janeiro, levantando a possibilidade de que novas tarifas de importação e outras mudanças de política possam exercer pressão ascendente sobre os preços.

A inflação está cerca de meio ponto percentual acima da meta de 2% do Fed e tem mostrado sinais de aumento, à medida que os preços de alguns produtos importados começam a subir, um processo que, segundo Powell, deve continuar. Em junho, as autoridades do Fed, na mediana, esperavam que a inflação subisse ainda mais e encerrasse o ano em cerca de 3%.

Novos dados de inflação para junho serão divulgados na quinta-feira, e um importante relatório de empregos para o mês de julho será divulgado na sexta-feira, parte dos dados que Powell disse que os formuladores de políticas avaliarão enquanto debatem um possível corte de juros em setembro.

Mais cedo na quarta-feira, o governo dos EUA informou que o crescimento econômico se recuperou mais do que o esperado no segundo trimestre, mas a queda nas importações foi responsável pela maior parte da melhora e a demanda interna cresceu no ritmo mais lento em dois anos e meio.

‘Argumentado pensativamente’

Junto com os comentários de Powell, a nova declaração de política do Fed também deu poucas indicações de que as taxas provavelmente cairiam em breve, principalmente com uma taxa de desemprego que se estabilizou em torno de 4%, já que as tendências mais fracas de contratação são compensadas pela desaceleração do crescimento da força de trabalho devido às políticas de imigração de Trump.

“A taxa de desemprego permanece baixa e as condições do mercado de trabalho permanecem sólidas. A inflação permanece relativamente elevada”, afirmou o banco central após votar pela manutenção da taxa básica de juros overnight estável na faixa de 4,25% a 4,50% pela quinta reunião consecutiva.

As duas divergências vieram da vice-presidente de Supervisão do Fed, Michelle Bowman, e do governador Christopher Waller, que foi mencionado como possível candidato para substituir Powell quando o mandato do chefe do Fed expirar em maio próximo. Bowman e Waller, ambos indicados para o conselho por Trump, “preferiram reduzir a meta da taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual nesta reunião”, afirmou o comunicado do Fed.

Powell caracterizou a oposição deles à decisão política como parte de um debate que foi “argumentado, muito cuidadosamente… em toda a mesa”, mas com a maioria dos formuladores de políticas ainda relutantes em cortar as taxas sem mais dados de inflação em mãos.

Figura bipartidária, nomeada para o conselho do Fed pelo ex-presidente Barack Obama e posteriormente promovida ao cargo mais alto por Trump, Powell votou pela manutenção das taxas de juros, assim como outros três governadores e os cinco presidentes de bancos regionais do Fed que atualmente têm direito a voto no FOMC. Os presidentes de bancos regionais do Fed são contratados por conselhos de administração locais que supervisionam as 12 instituições regionais do Fed.

A governadora Adriana Kugler estava ausente e não votou.

Membros dissidentes do FOMC frequentemente divulgam declarações explicando seu voto na sexta-feira seguinte às reuniões do Fed.

Matéria publicada na Reuters, no dia 30/07/2025, às 17:17 (horário de Brasília)