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O crescimento global está se mantendo melhor do que o esperado, mas o impacto total do choque das tarifas de importação dos EUA ainda será sentido, já que o investimento em IA sustenta a atividade dos EUA por enquanto e o apoio fiscal amortece a desaceleração da China, disse a OCDE na terça-feira.

Em seu último Relatório Interino de Perspectivas Econômicas, a Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE) disse que o impacto total dos aumentos de tarifas dos EUA ainda estava se desenvolvendo, com as empresas até agora absorvendo grande parte do choque por meio de margens mais estreitas e estoques limitados.

Muitas empresas estocaram produtos antes dos aumentos de tarifas do governo Trump, que elevaram a taxa efetiva dos EUA sobre importações de mercadorias para cerca de 19,5% no final de agosto — a mais alta desde 1933, no auge da Grande Depressão.

“Os efeitos completos dessas tarifas ficarão mais claros à medida que as empresas esgotarem os estoques acumulados em resposta aos anúncios de tarifas e à medida que as tarifas mais altas continuarem a ser implementadas”, disse o chefe da OCDE, Mathias Cormann, em uma coletiva de imprensa.

Previsões de crescimento da OCDE para 2025 atualizadas

Espera-se agora que o crescimento econômico global desacelere apenas ligeiramente — de 3,3% no ano passado para 3,2% em 2025 — em comparação com os 2,9% previstos pela OCDE em junho.

No entanto, a organização sediada em Paris manteve sua previsão para 2026 em 2,9%, com o impulso da formação de estoques já diminuindo e tarifas mais altas devendo pesar sobre o investimento e o crescimento do comércio.

“Aumentos adicionais nas barreiras comerciais ou incerteza política prolongada podem reduzir o crescimento, aumentando os custos de produção e pesando sobre o investimento e o consumo”, disse Cormann.

A OCDE prevê que o crescimento econômico dos EUA diminuirá para 1,8% em 2025 — acima dos 1,6% previstos em junho — de 2,8% no ano passado, antes de cair para 1,5% em 2026, inalterado em relação à previsão anterior.

Espera-se que um boom de investimentos em IA, apoio fiscal e cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve ajudem a compensar o impacto das tarifas mais altas, uma queda na imigração líquida e cortes de empregos federais, disse a OCDE.

Na China, o crescimento também foi visto desacelerando no segundo semestre do ano, à medida que a corrida para enviar exportações antes que as tarifas dos EUA diminuam e o apoio fiscal diminua.

No entanto, espera-se que a economia da China cresça 4,9% este ano — acima dos 4,7% em junho — antes de desacelerar para 4,4% em 2026 — revisado para cima dos 4,3%.

Na zona do euro, as tensões comerciais e geopolíticas compensaram o impulso das taxas de juros mais baixas, disse a OCDE.

A economia do bloco deve crescer 1,2% neste ano — revisado para cima em relação aos 1,0% anteriores — e 1,0% em 2026 — abaixo dos 1,2% — à medida que o aumento dos gastos públicos na Alemanha impulsiona o crescimento, enquanto o aperto de gastos pesa sobre a França e a Itália.

Espera-se que a economia do Japão se beneficie este ano dos fortes lucros corporativos e de uma recuperação nos investimentos, elevando o crescimento para 1,1% — acima dos 0,7% — antes que o ímpeto diminua e a expansão desacelere para 0,5% em 2026, revisado para cima dos 0,4%.

A OCDE revisou sua previsão de crescimento para a Grã-Bretanha de 1,3% para 1,4% neste ano e manteve sua previsão para 2026 inalterada em 1,0%.

A política monetária deve ser flexível

Com o crescimento desacelerando, a OCDE disse esperar que a maioria dos principais bancos centrais reduza os custos de empréstimos ou mantenha a política monetária flexível no próximo ano, desde que as pressões inflacionárias continuem diminuindo.

Ele projetou que o Federal Reserve dos EUA cortaria ainda mais as taxas à medida que o mercado de trabalho enfraquecesse — a menos que tarifas mais altas desencadeassem uma inflação mais ampla.

Espera-se que Austrália, Grã-Bretanha e Canadá vejam cortes graduais nas taxas, enquanto o Banco Central Europeu deve se manter estável com a inflação próxima à sua meta de 2%.

No entanto, espera-se que o Japão aumente as taxas à medida que continua sua lenta retirada da política monetária ultraflexível.

Matéria publicada na Reuters, no dia 23/09/2025, às 04:04 (horário de Brasília)