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O consumo, o investimento e a produção industrial chineses superaram as estimativas para começar o ano, apontando sinais de resiliência para uma economia que ainda precisa de mais estímulo, já que as tarifas de Donald Trump ameaçam o crescimento.

A alta sugeriu que o pivô pró-crescimento de Pequim desde o final de setembro continuou a alimentar o ímpeto para a segunda maior economia do mundo. Ao mesmo tempo, o mercado imobiliário permaneceu sob pressão e o desemprego aumentou, um sinal de vulnerabilidades que podem ser expostas se as tarifas dos EUA infligirem mais dor ao setor manufatureiro da China.

As vendas no varejo registraram sua melhor leitura nos primeiros dois meses desde outubro, disse o National Bureau of Statistics na segunda-feira, enquanto a produção industrial excedeu a estimativa mediana em uma pesquisa da Bloomberg com analistas. O crescimento no investimento em ativos fixos marcou o mais rápido desde o ganho nos primeiros quatro meses de 2024.

“Ainda há incertezas significativas, mas sentimos que os riscos de alta e baixa estão aproximadamente equilibrados”, disse Lynn Song, economista-chefe para a Grande China no ING Bank.

Consumo na China acelera no início do ano

As vendas no varejo e a produção industrial superaram as estimativas dos economistas

Até agora, os investidores não ficaram muito impressionados com os dados aparentemente otimistas. As ações chinesas foram negociadas em uma faixa estreita, com o índice de referência CSI 300 Index 0,2% menor no fechamento.

Os títulos de 10 anos da China estenderam os declínios, elevando os rendimentos em sete pontos-base para 1,895%. Os contratos futuros da dívida de 30 anos registraram o pior dia até agora em 2025.

Choque Tarifário

Os números fornecem o instantâneo mais abrangente até agora de como a economia da China se saiu desde que Trump embarcou em uma nova guerra comercial. Um programa expandido para subsidiar consumidores e empresas que comercializam equipamentos antigos está ajudando a elevar a demanda, enquanto o carregamento antecipado de remessas por exportadores está sustentando a manufatura.

À medida que as autoridades voltam cada vez mais a atenção para a geração de mais consumo — sua principal prioridade neste ano — o objetivo é mudar o que uma autoridade chamou de abordagem anterior da China, “focada na oferta”, para uma orientada tanto pela oferta quanto pela demanda.

Falando em uma coletiva de imprensa em Pequim na segunda-feira para apresentar um plano para reacender a demanda doméstica, um vice-chefe da principal agência de planejamento econômico da China disse que o esforço mais recente também contará com medidas que promovam a renda das famílias e aumentem seu poder de compra.

Principais indicadores econômicos da China superam estimativas

Um banqueiro central que apareceu no mesmo painel disse que o Banco Popular da China também está estudando a possibilidade de ajudar o consumidor oferecendo assistência financeira e criando novas ferramentas de política para aumentar o suporte de baixo custo.

Altos funcionários econômicos disseram recentemente que criaram bastante espaço para agir diante da incerteza e dos riscos, depois que o governo anunciou uma ambiciosa meta de crescimento para 2025 de cerca de 5% na sessão anual do parlamento controlado pelo Partido Comunista, concluída na semana passada.

“A China raramente deixa de atingir sua meta de crescimento, e esperamos que o apoio político continue a ser implementado para ajudar a compensar o impacto das tarifas no crescimento neste ano”, escreveu Song, do ING, em uma nota após a divulgação dos dados, ao revisar sua previsão de crescimento para este ano de 4,6% para 4,7%.

Economistas do Australia & New Zealand Banking Group também melhoraram sua projeção de crescimento do produto interno bruto do país após a divulgação dos dados, de 4,3% para 2025.

O departamento de estatísticas da China combina dados de janeiro e fevereiro para suavizar distorções causadas pelo momento irregular do feriado do Ano Novo Lunar.

O investimento na China mantém-se

Mas o desenvolvimento imobiliário continua a ser um entrave

O carregamento antecipado de remessas da China para o exterior tem apoiado a produção industrial no início do ano, enquanto uma implementação antecipada de estímulo fiscal neste ano contribuiu para um crescimento mais rápido do investimento em infraestrutura, de acordo com Jacqueline Rong , economista-chefe da China no BNP Paribas SA. As exportações atingiram um recorde de US$ 540 bilhões nos dois primeiros meses do ano.

No entanto, uma desaceleração prolongada do setor imobiliário continua a pesar na economia e maiores problemas com tarifas se avizinham, ela alertou. A área útil das vendas de casas novas encolheu novamente nos últimos dois meses e o investimento em desenvolvimento imobiliário caiu 9,8%, de acordo com números do NBS.

“O setor imobiliário continuará sendo um peso para a economia este ano”, disse Rong. “Olhando para o futuro, o impacto tarifário nas exportações se tornará evidente mais cedo ou mais tarde, e os riscos de queda nas exportações definitivamente aparecerão.”

O consumo da China recebe um impulso da iniciativa de troca

Vendas de produtos incluídos no programa apresentam crescimento robusto em janeiro-fev

Aumentar os gastos do consumidor é essencial para combater as políticas dos EUA que estão prejudicando o comércio global e causando uma desaceleração nas exportações chinesas, que contribuíram para quase um terço da expansão econômica do país em 2024.

Como parte de um esforço para impulsionar os gastos domésticos, os formuladores de políticas expandiram anteriormente o programa de troca de bens de consumo da China e introduziram medidas para restaurar a confiança das famílias.

Os dados mais recentes refletiram a demanda por bens que eram elegíveis para subsídios. As vendas no varejo de produtos que vão de móveis a eletrodomésticos aumentaram acentuadamente. Os turistas também gastaram muito durante o feriado de uma semana do Ano Novo Chinês até o início de fevereiro.

Destacando o esforço do governo para sustentar o ímpeto de recuperação nos gastos domésticos, os formuladores de políticas revelaram no fim de semana o plano de ação especial com o objetivo de reavivar o consumo. As diretrizes publicadas pelo Conselho de Estado, o gabinete da China, priorizaram medidas para aumentar as rendas, estabilizar os mercados de ações e imobiliários e oferecer incentivos para aumentar a taxa de natalidade do país.

A China também poderia expandir ainda mais seu programa de trade-in após primeiro revisar a eficácia das medidas existentes, de acordo com Li Chunlin, vice-presidente da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma. A confiança e a demanda das famílias continuam fracas em um ambiente de consumo que precisa ser melhorado, disse Li no briefing de segunda-feira em Pequim sobre o plano de ação.

Li e outras autoridades na entrevista coletiva forneceram poucos detalhes adicionais além do que foi dito no anúncio anterior.

O Citigroup Inc. antecipa “uma janela para implementação de políticas” nos próximos meses, com um corte na quantidade de dinheiro que os bancos devem manter em reserva no próximo trimestre e uma redução de taxa nos três meses subsequentes. A liderança da China provavelmente usará a reunião do Politburo de meio de ano para avaliar o progresso, disse.

“Todos os olhos podem estar voltados para o suporte à propriedade e ao consumo, bem como para a Supply-Side Reform 2.0” para cortar a capacidade, disseram economistas do Citigroup, incluindo Xiangrong Yu, em um relatório na segunda-feira. “Olhando para o futuro, o ímpeto do crescimento pode enfraquecer à medida que ventos contrários externos se acumulam.”

Matéria publicada na Bloomberg, no dia 16/03/2025, às 23:00 (horário de Brasília)