BCE mantém taxas inalteradas e não oferece pistas sobre próximos movimentos
O Banco Central Europeu (BCE) deixou as taxas de juros inalteradas nesta quinta-feira, como esperado, mas não ofereceu pistas sobre seu próximo passo, mesmo com os investidores continuando apostando que mais apoio será necessário à medida que a inflação cair abaixo da meta no próximo ano.
O BCE reduziu pela metade sua taxa básica para 2% no ano até junho, mas está em espera desde então, argumentando que a economia de 20 países da zona do euro está em um “bom lugar”, mesmo que mais flexibilização não possa ser descartada.
Dados recentes confirmaram essa visão otimista, dando aos formuladores de políticas tempo para entender como as tarifas dos EUA, os maiores gastos do governo alemão, os cortes iminentes nas taxas do Federal Reserve e a turbulência política na França podem afetar o crescimento e a inflação.
“O Conselho do BCE está determinado a garantir que a inflação se estabilize em sua meta de 2% no médio prazo”, disse o BCE em comunicado. “O Conselho do BCE não está se comprometendo previamente com uma trajetória de taxa específica.”
Uma declaração tão cautelosa torna provável que a presidente do BCE, Christine Lagarde, permaneça “deliberadamente desinformativa” sobre a trajetória futura das taxas de juros quando falar em uma coletiva de imprensa às 12h45 GMT.
Mas é improvável que Lagarde feche a porta para novos cortes de juros, especialmente porque a inflação deve cair temporariamente abaixo da meta de 2% do BCE no próximo ano, mantendo vivas as apostas do mercado de que um corte final de “seguro” pode ocorrer no final do ano.
A inflação agora é vista em 1,9% em 2027, abaixo dos 2,0% projetados em junho, e o núcleo da inflação é visto em 1,8%, ambos abaixo da meta de 2%, mostraram novas projeções.
De qualquer forma, o debate público está à margem e se concentra em apenas um único corte de taxa, indicando que o BCE está farto da maior parte das mudanças na política monetária, com as taxas provavelmente permanecendo em torno desse nível por um período prolongado.
Os investidores veem uma chance de 50-60% de um último corte na próxima primavera, mesmo que esperem que o Fed alivie os custos de empréstimos dos EUA seis vezes até o final de 2026.
RISCOS
O principal debate é sobre como os formuladores de políticas veem os riscos.
Os membros do Conselho do BCE, que se opõem a uma maior flexibilização, dizem que a economia da zona do euro tem sido inesperadamente resiliente diante das tensões comerciais e que o crescimento é bem apoiado pelo consumo privado dinâmico.
Eles apontam para a recuperação da produção industrial e um aumento nos gastos do governo alemão para argumentar que o crescimento permanecerá em um caminho moderadamente ascendente.
Embora as tarifas de 15% do presidente dos EUA, Donald Trump, sobre as importações da União Europeia sejam mais altas do que o previsto, as empresas estão mostrando adaptabilidade e a certeza de ter concordado com um acordo compensa alguns dos negativos.
Mas fontes dizem que as tarifas ainda não funcionaram totalmente na economia e podem amortecer uma taxa de crescimento já baixa, revertendo o aumento do consumo.
Isso pode pesar sobre os preços no próximo ano, justamente quando a inflação deve cair abaixo da meta, aumentando o risco de que as empresas mudem seus preços e salários, consolidando assim o crescimento anêmico dos preços.
Matéria publicada pela Reuters no dia 11/09/2025, às 09h22 (horário de Brasília)
