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Os principais líderes da China sinalizaram um suporte econômico mais ousado para o próximo ano, usando sua linguagem mais direta sobre estímulos em anos, enquanto Pequim se prepara para uma guerra comercial com a posse de Donald Trump.

O Politburo, grupo de decisão liderado pelo presidente Xi Jinping, prometeu adotar uma política monetária “moderadamente frouxa” em 2025, sinalizando mais cortes nas taxas e uma mudança da estratégia “prudente” que perdurou por 14 anos.

O grupo de 24 membros também prometeu uma política fiscal “mais proativa” em sua reunião mensal, segundo a agência oficial de notícias Xinhua, elevando as expectativas de que Pequim amplie o déficit fiscal de 3% na sessão parlamentar anual em março. Isso abriria caminho para mais empréstimos do governo central para sustentar a economia debilitada.

A reunião de dezembro do Politburo “transmitiu o tom de estímulo mais agressivo em uma década”, escreveram economistas do Morgan Stanley, incluindo Robin Xing, em uma nota de pesquisa, acrescentando que “embora o tom seja muito positivo, a implementação permanece incerta.”

O yuan offshore reverteu perdas e valorizou 0,1%, em meio a apostas de que a economia da China se recuperará devido aos estímulos monetários e fiscais. Outras moedas regionais também se beneficiaram da leitura de segunda-feira, com o dólar australiano subindo 0,3% e a moeda da Nova Zelândia reduzindo perdas.

Embora as declarações do Politburo nunca revelem novas metas econômicas numéricas, os comunicados vagamente redigidos fornecem pistas importantes sobre políticas futuras. A reunião de dezembro define a agenda para a Conferência Central de Trabalho Econômico, que estabelece prioridades como a meta de crescimento anual. Esse encontro está programado para começar na quarta-feira, segundo informações da Bloomberg News.

Os principais líderes abordaram quase todos os grandes problemas que afligem a economia, com promessas diretas de “estabilizar” o mercado de ações e o setor imobiliário, que luta contra uma crise prolongada. Pela primeira vez, os membros do Politburo mencionaram medidas “extraordinárias” para ajuste contracíclico, uma linguagem que analistas interpretam como possível emissão adicional de títulos ou um fundo de estabilização para sustentar o mercado de ações.

Os formuladores de políticas também elevaram a importância de impulsionar o consumo, tornando esse o principal objetivo da reunião — potencialmente, um sinal de que a conferência de trabalho fará da demanda doméstica a prioridade para 2025. A estratégia de Xi para que a manufatura impulsione a economia levou os EUA e a União Europeia a reclamar que a China está inundando seus mercados com produtos baratos, gerando apelos para que Pequim estimule o consumo interno.

“A redação nesta declaração da reunião do Politburo é sem precedentes”, disse Zhaopeng Xing, estrategista sênior do Grupo Bancário da Austrália e Nova Zelândia. “O tom da política demonstra forte confiança contra as ameaças de Trump”, observou, referindo-se à promessa do presidente eleito dos EUA de impor uma tarifa de 60% sobre as exportações chinesas, o que devastaria o comércio bilateral.

Mudança de Política

A última vez que a China adotou uma política monetária “moderadamente frouxa” foi durante a crise financeira global, como parte de um grande pacote de estímulo para sustentar a economia. Pequim prometeu evitar repetir isso, oferecendo apenas suporte suficiente para alcançar a meta de crescimento deste ano de cerca de 5%, sem acumular dívidas.

No entanto, o comunicado do Politburo enviou aos mercados a mensagem de que Xi sente uma nova urgência. É um lembrete de que “a visão dos principais líderes sobre as condições econômicas mudou substancialmente em comparação com o trimestre anterior”, disse Martin Rasmussen, estrategista sênior da firma de pesquisa macroeconômica Exante Data.

Após o crescimento abaixo do esperado no segundo trimestre, os formuladores de políticas começaram a implementar estímulos no final de setembro. Economistas esperam amplamente outro corte na quantidade de dinheiro que os bancos precisam manter como reserva antes do final do ano, enquanto um ajuste na taxa de juros é mais provável no primeiro trimestre de 2025.

Além das crescentes tensões comerciais, a China enfrenta sua mais longa sequência de deflação neste século. Esse problema foi evidenciado nos dados divulgados na segunda-feira, mostrando que os preços ao produtor caíram em novembro pelo 26º mês consecutivo. Os preços ao consumidor também subiram no ritmo mais lento em cinco meses, pairando perto de zero.

A queda nos preços reduziu o crescimento econômico de 4,8% neste ano, corroendo os lucros corporativos e levando as empresas a cortar investimentos e salários. Embora o Banco Popular da China tenha reduzido as taxas de juros e oferecido mais dinheiro para os bancos várias vezes, as autoridades têm encontrado dificuldade em estimular maior endividamento.

O Politburo prometeu “aumentar vigorosamente o consumo” e impulsionar a demanda doméstica “em todos os aspectos”, sem mencionar diretamente o problema da deflação. Isso pode indicar mais rodadas do programa de estímulo ao consumo, que funciona como um voucher, incentivando as pessoas a comprar novos eletrônicos com desconto em troca de seus produtos antigos.

O primeiro-ministro chinês, Li Qiang, prometeu usar “todos os meios possíveis” para estimular o consumo em uma reunião na segunda-feira com chefes de grandes organizações econômicas internacionais em Pequim, incluindo o Fundo Monetário Internacional, que há muito pede à China para expandir a demanda doméstica.

Força Fiscal

Embora a linguagem mais recente sobre política fiscal não marque uma mudança fundamental em relação ao termo “proativa” adotado em 2008, a adição da palavra “mais” sinaliza que os gastos do governo aumentarão. Um comentário da mídia estatal na sexta-feira afirmou que Pequim tinha amplo espaço para aumentar seu déficit orçamentário no próximo ano.

Os gastos fiscais são amplamente considerados o elemento mais importante em qualquer pacote de estímulo, já que a demanda privada de famílias e empresas diminuiu. Embora os gastos do governo tenham sido fracos este ano, em novembro, o Ministério das Finanças lançou um programa de resgate de US$ 1,4 trilhão para governos locais endividados, liberando as autoridades regionais para impulsionar o crescimento.

Os detalhes do orçamento do governo, incluindo o déficit fiscal e a quantidade de títulos que planeja emitir, provavelmente só serão revelados em março, durante a sessão legislativa anual. Mas o comunicado do Politburo provavelmente aumentará as expectativas para essas metas.

“A declaração do Politburo é muito positiva”, disse He Wei, economista da Gavekal Dragonomics. “Ela tem tudo o que as pessoas queriam.”

Matéria publicada pela Bloomberg no dia 09/12/2024, às 08h34 (horário de Brasília)