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Investidores e analistas esperam que a China disponibilize até 2 trilhões de yuans (283 bilhões de dólares) em novos estímulos fiscais, à medida que Pequim busca reforçar a segunda maior economia do mundo e aumentar a confiança.

Essa é a expectativa em relação ao que o ministro das Finanças do país deve anunciar em uma coletiva de imprensa altamente aguardada no sábado, segundo a maioria dos 23 participantes do mercado entrevistados pela Bloomberg. A maioria dos entrevistados espera que o financiamento venha na forma de títulos governamentais.

Além do valor de qualquer pacote fiscal, o destino do apoio indicará para onde o governo pretende direcionar sua economia após anos de expansão impulsionada por investimentos, principalmente no setor imobiliário e de infraestrutura.

“O estímulo deve ser de longo prazo e direcionado às famílias, e não recomeçar a história de crescimento liderado por investimentos no setor imobiliário”, disse Pushan Dutt, professor de economia na INSEAD. “O foco do estímulo, em vez do tamanho, é o que importa.”

A coletiva de imprensa do fim de semana, na qual o governo disse que introduzirá medidas para fortalecer a política fiscal, ocorre enquanto os investidores avaliam até onde as autoridades planejam avançar com os esforços de estímulo que impulsionaram uma alta expressiva nas ações. As autoridades também planejam uma coletiva na segunda-feira sobre o fortalecimento do apoio às empresas.

A China já cortou as taxas de juros e ampliou o suporte aos mercados imobiliário e acionário em uma série de medidas anunciadas no final de setembro. No entanto, os investidores clamam por intervenções fiscais, que os economistas consideram cruciais para restaurar a confiança.

As ações chinesas permaneceram voláteis durante a semana, após encerrar uma sequência de 10 dias de alta na quarta-feira, quando os oficiais frustraram as expectativas ao não anunciar novos estímulos significativos após o feriado. O índice de referência CSI 300 caiu 2,8% na sexta-feira, marcando sua pior semana desde o final de julho.

“As agências governamentais agora precisam sentir o pulso do mercado antes de publicar políticas”, disse Ding Shuang, economista-chefe para Grande China e Ásia do Norte do Standard Chartered Plc. “Elas devem evitar deixar as expectativas subirem e depois desmoronarem, prejudicando o sentimento do mercado.”

A maioria dos entrevistados, incluindo economistas, estrategistas e gestores de fundos, espera novos estímulos fiscais nos próximos seis meses, caso o ministro das Finanças, Lan Fo’an, não faça esse anúncio no sábado.

Eles preveem que a China venderá mais títulos governamentais para expandir os gastos públicos até o final do próximo ano, com os títulos especiais sendo a opção mais provável. Quatro entrevistados preveem um pacote superior a 3 trilhões de yuans.

Espera-se que uma parte do estímulo seja direcionada ao consumo, que tem sido um ponto fraco na recuperação pós-pandemia da China. Os entrevistados disseram que as medidas podem incluir:

• Mais subsídios para grupos-alvo, como idosos e pessoas de baixa renda
• Vales de consumo
• Maior apoio para famílias com filhos
• Expansão da rede de segurança social
• Mais subsídios para a compra de bens de consumo e automóveis

Impulsionar o consumo ajudaria a reequilibrar a economia e reduzir sua dependência das exportações para impulsionar o crescimento, em meio ao aumento das tensões comerciais, embora Pequim tenha evitado subsídios diretos em larga escala por preocupações com o que chama de “assistencialismo”.

A China normalmente se apoia em investimentos em infraestrutura para estimular a economia em períodos de queda. No entanto, com a saturação da infraestrutura após décadas de urbanização, investir nesse setor pode ser menos eficaz em impulsionar o crescimento desta vez.

O que diz a Bloomberg Economics:

“No cerne da economia em dificuldades estão a queda do setor imobiliário e a saúde financeira precária dos governos locais – uma combinação tóxica que apresenta desafios políticos únicos. O governo tem mostrado uma nova abordagem para enfrentá-los. No futuro, esperamos um período de exploração e experimentação com novas ferramentas aplicadas em diferentes áreas, em diferentes escalas e ritmos.” – Chang Shu, David Qu e Eric Zhu.

Diante do crescente desafio de encontrar projetos de qualidade para investir, alguns entrevistados esperam que o ministro das Finanças relaxe as restrições sobre o uso de títulos especiais locais e permita que os fundos sejam usados para fins como a compra de terrenos ou edifícios de incorporadoras.

O produto interno bruto da China cresceu no ritmo mais fraco em cinco trimestres entre abril e junho. Dados desde então sugerem que a demanda doméstica permaneceu fraca, com a deflação dando sinais de agravamento em meio à baixa confiança de consumidores e empresas.

Economistas há meses pedem que o governo aumente os gastos públicos para compensar a desaceleração, mas os crescentes riscos da dívida local e a queda na receita com vendas de terras têm limitado as autoridades.

A política fiscal até agora em 2024 tem sido um obstáculo para a economia, com os gastos orçamentários amplos encolhendo quase 3% nos primeiros oito meses do ano em comparação com o ano anterior, ficando muito aquém do aumento planejado no relatório orçamentário do governo em março.

Alguns entrevistados sugerem que o governo central pedirá mais empréstimos para aliviar as tensões fiscais nos níveis locais, como, por exemplo, convertendo a chamada dívida “oculta” das regiões chinesas em títulos com juros mais baixos. Pequim também poderia aumentar os pagamentos de transferências para ajudar as localidades a atenderem suas necessidades de gastos diários, como o pagamento de servidores públicos.

A China já planejava vender quase 9 trilhões de yuans em novos títulos governamentais este ano para ajudar a cobrir um déficit de gastos governamentais, de acordo com o orçamento anual. Qualquer nova cota adicional precisará ser aprovada pelo Congresso Nacional do Povo ou seu órgão executivo, o Comitê Permanente.

O uso de cotas de títulos não utilizadas, acumuladas de anos anteriores, geralmente não precisa passar pelo legislativo nacional. Os governos central e provinciais têm um total de cerca de 2 trilhões de yuans nessas cotas não utilizadas até o final de 2023, segundo dados oficiais.

Matéria publicada pela Bloomberg no dia 11/10/2024, às 05h10 (horário de Brasília)