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A economia dos EUA contraiu pela primeira vez em três anos no primeiro trimestre, inundada por uma enxurrada de importações, enquanto as empresas corriam para evitar custos mais altos com tarifas e ressaltando a natureza disruptiva da política comercial frequentemente caótica do presidente Donald Trump.

O relatório preliminar do Produto Interno Bruto (PIB) do Departamento de Comércio, divulgado na quarta-feira, exagerou grosseiramente as perspectivas de enfraquecimento da economia. Embora os gastos do consumidor tenham desacelerado consideravelmente em relação ao quarto trimestre, o ritmo de crescimento permaneceu saudável. As empresas também aumentaram os investimentos em equipamentos, principalmente em processamento de informações e transporte.

No entanto, tanto os gastos dos consumidores quanto os das empresas provavelmente refletiram uma sobrecarga antes da entrada em vigor dos impostos de importação. Assim, o relatório reforçou a crescente desaprovação dos americanos em relação à condução da economia por Trump, que completa 100 dias no cargo.

Trump conquistou a vitória em novembro passado, impulsionado pela angústia dos eleitores em relação à economia, especialmente à inflação. A confiança do consumidor está próxima das mínimas dos últimos cinco anos e o sentimento empresarial despencou, enquanto as companhias aéreas recuaram em suas previsões financeiras para 2025, citando a incerteza quanto aos gastos com viagens não essenciais devido às tarifas, que, segundo economistas, aumentarão os custos para empresas e famílias.

Economistas previram que a economia se recuperaria no segundo trimestre, à medida que a pressão das importações diminuísse, mas provavelmente não o suficiente para evitar uma recessão ou um período de crescimento morno e inflação alta, comumente chamado de estagflação. Resolver a incerteza causada pela posição tarifária em constante mudança do governo Trump era crucial, disseram eles.

“Se a queda no comércio foi resultado de empresas que compraram insumos importados antecipadamente para evitar as tarifas, a queda na balança comercial será revertida no segundo trimestre”, disse Carl Weinberg, economista-chefe da High Frequency Economics. “Isso gerará algum crescimento do PIB. No entanto, a incerteza corrosiva e os impostos mais altos – tarifas são um imposto sobre importações – levarão o crescimento do PIB de volta ao vermelho até o final deste ano.” O Produto Interno Bruto (PIB) caiu a uma taxa anualizada de 0,3% no último trimestre, a primeira queda desde o primeiro trimestre de 2022, informou o Escritório de Análise Econômica do Departamento de Comércio em sua estimativa antecipada do PIB do primeiro trimestre.

Também foi prejudicado por um declínio nos gastos do governo federal, provavelmente ligado aos cortes agressivos de financiamento da Casa Branca, marcados por demissões em massa e encerramento de programas.

O relatório capturou a atividade antes do anúncio de tarifas do “Dia da Libertação” de Trump, que deu início a impostos abrangentes sobre a maioria das importações dos parceiros comerciais dos Estados Unidos, incluindo o aumento de impostos sobre produtos chineses para 145%, desencadeando uma guerra comercial com Pequim.

Trump e seus assessores tiveram dificuldade para se unir em torno de uma mensagem sobre os números do PIB. Trump culpou o ex-presidente Joe Biden pelo PIB fraco e buscou destacar a forte demanda doméstica, incluindo a recuperação dos gastos empresariais, com os gastos com equipamentos aumentando a uma taxa de 22,5%.

“Tínhamos números que, apesar do que nos foi dado, conseguimos reverter”, disse Trump na Casa Branca.

As vendas finais para compradores domésticos privados, que excluem comércio, estoques e gastos governamentais, cresceram a uma taxa sólida de 3,0%. Mas essa medida da demanda doméstica, à qual Trump também se referiu, também foi distorcida pelas tarifas. A demanda doméstica foi forte durante o último ano do governo Biden, crescendo a um ritmo acelerado de 2,9% no trimestre de outubro a dezembro.

O líder democrata do Senado, Chuck Schumer, acusou Trump de estar levando o país à ruína em uma declaração.

“Donald Trump deve admitir seu fracasso e mudar de rumo, e demitir imediatamente sua equipe econômica”, disse Schumer.

Economistas consultados pela Reuters previram que o PIB aumentaria a um ritmo de 0,3% no período de janeiro a março.

A pesquisa, no entanto, foi concluída antes que os dados de terça-feira mostrassem que o déficit comercial de bens atingiu um recorde histórico em março, em meio a importações recordes, o que levou a maioria dos economistas a reduzir drasticamente suas estimativas para o PIB. A economia cresceu a um ritmo de 2,4% no quarto trimestre.

As ações em Wall Street estavam em baixa. O dólar se valorizou em relação a uma cesta de moedas. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano caíram.

Gravar, importar, arrastar

As importações saltaram a uma taxa de 41,3%, o maior aumento desde o terceiro trimestre de 2020, quando o país estava em meio à pandemia de COVID-19, que fraturou as cadeias de suprimentos globais. Isso anulou um modesto aumento nas exportações, resultando em um grande déficit comercial que cortou um recorde de 4,83 pontos percentuais do PIB.

Balança comercial dá golpe histórico no crescimento dos EUA

O impacto sobre a economia dos EUA no primeiro trimestre de 2025, causado pelos efeitos líquidos do comércio — impulsionados pelos níveis históricos de importações para superar as tarifas do presidente Donald Trump — é o maior já registrado desde a década de 1940. A economia se contraiu a uma taxa anualizada de 0,3%.

As importações foram impulsionadas por bens de consumo e de capital. O BEA afirmou ter identificado e eliminado um aumento nas importações de barras de prata como forma de investimento no primeiro trimestre.

Transações em valores como ouro e prata não monetários não são tratadas como investimentos e, portanto, as compras desses metais não são incluídas nos gastos do consumidor, no investimento doméstico privado ou nos gastos do governo, afirmou.

Uma quantidade excepcionalmente grande de ouro não monetário foi responsável por parte do aumento nas importações nos últimos meses, levando a uma grande disparidade nas estimativas do PIB do primeiro trimestre.

Algumas das importações acabaram como estoques em armazéns, atenuando parcialmente o impacto no PIB. O acúmulo de estoques disparou a um ritmo de US$ 140,1 bilhões após um aumento moderado no trimestre de outubro a dezembro. Os estoques adicionaram 2,25 pontos percentuais ao PIB após terem sido um peso negativo por dois trimestres consecutivos.

O forte aumento dos estoques no último trimestre pode ser um obstáculo para o PIB deste ano, especialmente com o fim da fase de compras antecipadas. A desaceleração do mercado de trabalho e do crescimento salarial, bem como as preocupações com a economia, também podem levar as famílias a se prepararem.

Um relatório separado do Bureau of Labor Statistics do Departamento do Trabalho mostrou que os salários subiram 0,8% no primeiro trimestre, após subirem 1,0% no trimestre de outubro a dezembro.

A inflação subiu no último trimestre, mas esfriou em março. O índice de preços das Despesas de Consumo Pessoal, excluindo os componentes voláteis de alimentos e energia, permaneceu inalterado em março, após alta de 0,5% em fevereiro.

Economistas disseram que os relatórios encorajariam o Federal Reserve a manter as taxas de juros inalteradas na próxima semana.

“O PIB fraco… ainda era um sinal de alerta de estagflação para a economia”, disse Ellen Zentner, estrategista-chefe econômica da Morgan Stanley Wealth Management. “Esse tipo de dado não vai acalmar os mercados e não vai facilitar o trabalho do Fed.”

Os gastos do consumidor, que representam mais de dois terços da economia, cresceram a uma taxa de 1,8% após um ritmo robusto de 4,0% no quarto trimestre. Esse crescimento foi sustentado por gastos com serviços e bens, principalmente saúde, habitação e bens não duráveis.

A maior parte do crescimento ocorreu em março, com os gastos subindo 0,7%, à medida que as famílias anteciparam as compras de veículos. Economistas esperavam que as compras preventivas persistissem em abril.

“No momento, a maioria das lojas ainda está vendendo estoque que teria entrado no país antes do Dia da Libertação e, portanto, pode não refletir os aumentos de preços que ocorrerão em breve”, disse Stephen Stanley, economista-chefe do Santander US Capital Markets.

Matéria publicada na Reuters, no dia 30/04/2025, às 12:49 (horário de Brasília)