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Autoridades do Federal Reserve mantiveram sua taxa básica de juros estável pela segunda reunião consecutiva, entre preocupações crescentes de que a economia está desacelerando e a inflação pode permanecer teimosamente alta.

O presidente Jerome Powell reconheceu o alto grau de incerteza das mudanças significativas de política do presidente Donald Trump , mas repetiu que o banco central não tem pressa em ajustar os custos de empréstimos. Ele disse que as autoridades podem esperar por maior clareza sobre o impacto dessas políticas na economia antes de agir.

O Federal Open Market Committee votou na quarta-feira para manter a taxa de fundos federais de referência em uma faixa de 4,25%-4,5%, e disse que isso diminuiria ainda mais o ritmo em que está reduzindo seu balanço. O governador Christopher Waller , que apoiou a manutenção das taxas estáveis, discordou da decisão sobre o movimento do balanço.

A decisão de manter as taxas estáveis ​​ocorre no momento em que a agenda política ambiciosa e frequentemente errática de Trump colocou a economia e a capacidade do Fed de mantê-la no caminho certo sob crescente pressão . Os planos em constante mudança de Trump para cobrar tarifas sobre parceiros comerciais dos EUA alimentaram temores de uma desaceleração econômica e levantaram novas preocupações sobre a inflação — uma combinação que pode levar os formuladores de políticas em direções opostas.

“A inflação começou a subir”, disse Powell, “acreditamos que em parte em resposta às tarifas. E pode haver um atraso em mais progresso ao longo deste ano.”

Powell disse que seu caso base é que qualquer aumento na inflação causado por tarifas será “transitório”, mas depois acrescentou que será muito desafiador dizer com certeza quanta inflação decorre de tarifas em comparação a outros fatores.

O S&P 500 subiu enquanto Powell falava, e os rendimentos dos títulos do Tesouro caíram .

Projeções atualizadas
Novas projeções econômicas mostraram que os oficiais do Fed reduziram suas previsões de crescimento este ano, enquanto aumentaram as estimativas de inflação. Também mostraram que os oficiais continuaram a marcar meio ponto percentual de cortes de taxa este ano, de acordo com a estimativa mediana, implicando duas reduções de taxa de um quarto de ponto.

Dito isso, oito autoridades viram uma redução ou menos neste ano, ressaltando a determinação dos formuladores de políticas — pelo menos por enquanto — de suprimir a inflação, mesmo que o crescimento desacelere.

Powell disse que a perspectiva para a política monetária não mudou porque as previsões de menor crescimento e maior inflação se equilibram.

“A incerteza em torno da perspectiva econômica aumentou”, disse o comitê em uma declaração pós-reunião. As autoridades também removeram a linguagem anterior afirmando que os riscos para atingir suas metas de emprego e inflação estavam aproximadamente em equilíbrio.

As autoridades aumentaram a estimativa mediana para a chamada inflação básica, que exclui os preços voláteis de alimentos e energia, no final deste ano para 2,8% de 2,5%. Sua perspectiva para o crescimento econômico em 2025 esfriou para 1,7% de 2,1%.

Eles aumentaram sua estimativa de desemprego para 4,4% até o final deste ano, ante 4,3% em dezembro.

Mudando a imagem
As autoridades do Fed mantiveram as taxas estáveis ​​este ano após cortá-las em um ponto percentual nos últimos meses de 2024. Desde dezembro, elas sinalizaram o desejo de ver mais progresso na inflação e mais clareza sobre o impacto das políticas de Trump antes de considerarem outra medida.

Nesse período, a inflação permaneceu elevada enquanto as expectativas dos consumidores para o crescimento futuro dos preços aumentaram em meio a uma guerra comercial crescente. Os gastos diminuíram , e a confiança do consumidor se deteriorou acentuadamente.

Powell disse que as probabilidades de recessão aumentaram, mas não são altas. Ele apontou para os chamados dados suaves especificamente, como sentimento, como preocupação intermitente, mas ressaltou que a ênfase do Fed está em dados concretos. Ele rebateu os dados da Universidade de Michigan mostrando um aumento acentuado nas expectativas de inflação de longo prazo , chamando-os de “outliers”.

“Nós entendemos que o sentimento caiu bastante, mas a atividade econômica ainda não, então estamos observando cuidadosamente”, disse Powell. “Eu diria às pessoas que a economia parece estar saudável.”

Os investidores reagiram negativamente à crescente guerra comercial e às preocupações sobre as perspectivas de crescimento, com o S&P 500 caindo mais de 10% em meados de fevereiro, antes de reduzir algumas dessas perdas.

O governo Trump fez pouco para aliviar os temores de recessão, com o presidente dizendo em 9 de março que a economia dos EUA enfrenta um “ período de transição ”. O secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse que a economia e os mercados financeiros dos EUA precisavam de uma “desintoxicação”.

Balanço Patrimonial
O Fed também disse que, a partir de abril, reduzirá o limite mensal na quantidade de Treasuries em seu balanço patrimonial que permite que vençam sem serem reinvestidos, de US$ 25 bilhões para US$ 5 bilhões. Ele deixará o limite em títulos lastreados em hipotecas inalterado em US$ 35 bilhões. Waller preferiu continuar no ritmo atual.

Vários funcionários notaram durante a reunião de janeiro do comitê que pode ser apropriado considerar pausar ou desacelerar o escoamento do balanço do Fed até que o governo federal não esteja mais contra o teto da dívida, o limite estatutário para a dívida pendente do Tesouro. Os EUA atingiram esse limite em janeiro.

O Fed começou a diminuir o ritmo de redução de seu portfólio de ativos em junho — uma tentativa de aliviar a pressão potencial sobre as taxas do mercado monetário.

Matéria publicada na Bloomberg, no dia 19/03/2025, às 16:59 (horário de Brasília)