Notícia

Autoridades do Federal Reserve (Fed, o banco central dos Estados Unidos) reconheceram em sua última reunião que podem enfrentar “compensações difíceis” nos próximos meses, na forma de inflação crescente juntamente com o desemprego crescente, uma perspectiva reforçada por preocupações sobre a volatilidade do mercado financeiro e alertas da equipe do Fed sobre o aumento do risco de recessão, de acordo com a ata da sessão de 6 e 7 de maio.

A perspectiva preocupante provavelmente mudou desde então, após a decisão do presidente Donald Trump, apenas uma semana após a reunião, de adiar as severas tarifas de importação, incluindo uma taxa de 145% sobre produtos da China, que haviam forçado o aumento dos rendimentos dos títulos, derrubado os preços das ações e levado a previsões cada vez maiores de uma crise econômica nos EUA.

Mas a ata divulgada na quarta-feira ainda mostrou que os formuladores de políticas e a equipe do Fed estavam envolvidos em uma discussão consequente sobre as prováveis ​​consequências das políticas do governo Trump, que continuam em fluxo — com até mesmo as tarifas mais altas suspensas, mas ainda não totalmente retiradas.

Autoridades na reunião observaram que a volatilidade nos mercados de títulos nas semanas anteriores “justificava o monitoramento” como um possível risco à estabilidade financeira, e observaram que uma mudança no status de porto seguro do dólar americano, juntamente com o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro, “poderia ter implicações duradouras para a economia”.

Autoridades do Fed continuam citando a possibilidade de inflação e desemprego aumentarem simultaneamente como um risco que os forçaria a decidir se priorizam o combate à inflação com uma política monetária mais rígida ou cortando as taxas de juros para apoiar o crescimento e o emprego.

“Quase todos os participantes comentaram sobre o risco de a inflação se mostrar mais persistente do que o esperado”, à medida que a economia se adaptava aos maiores impostos de importação propostos pelo governo Trump.

“Os participantes observaram que o Comitê (Federal de Mercado Aberto) poderá enfrentar compensações difíceis se a inflação se mostrar mais persistente enquanto as perspectivas de crescimento e emprego enfraquecem”, diz a ata. “Os participantes concordaram que a incerteza quanto às perspectivas econômicas aumentou ainda mais, tornando apropriado adotar uma abordagem cautelosa até que os efeitos econômicos líquidos da série de mudanças nas políticas governamentais se tornem mais claros.”

Riscos para ambos os lados

A perspectiva de aumento do desemprego e da inflação mais alta foi descrita em briefings da equipe que projetaram uma taxa de inflação “notavelmente” mais alta neste ano devido ao impacto das tarifas e um mercado de trabalho “que deverá enfraquecer substancialmente”, com a taxa de desemprego subindo acima das estimativas de pleno emprego até o final deste ano e permanecendo assim por dois anos.

A taxa de desemprego era de 4,2% em abril; autoridades do Fed consideram que 4,6% representa o nível sustentável a longo prazo, com a inflação estável na meta de 2% do banco central.

O atraso na imposição das tarifas mais agressivas à China e a outras nações fez com que muitos analistas reduzissem suas próprias estimativas de riscos de recessão, que a equipe do Fed, no início de maio, havia considerado “quase tão prováveis” quanto sua perspectiva básica de crescimento lento, mas contínuo.

Em teoria, essas tarifas rígidas ficarão suspensas apenas até julho, aguardando negociações sobre as taxas finais de impostos, com autoridades do Fed e executivos empresariais deixados no escuro sobre os principais aspectos do futuro cenário econômico.

A incerteza ainda sentida hoje também foi a palavra de ordem na reunião do início de maio, quando o Fed decidiu manter a taxa básica de juros estável na faixa de 4,25% a 4,5%. Em uma coletiva de imprensa após a reunião, o presidente do Fed, Jerome Powell, indicou que o banco central estava efetivamente afastado até que o governo Trump finalizasse seus planos tarifários e o impacto na economia se tornasse mais claro, uma visão reiterada por Powell e outros formuladores de políticas do Fed nas semanas seguintes.

A próxima reunião do Fed será nos dias 17 e 18 de junho, quando o banco central divulgará novas projeções dos formuladores de políticas sobre suas perspectivas para inflação, emprego e crescimento econômico nos próximos meses e anos, e a taxa de juros projetada que eles consideram apropriada.

Na reunião de março, a projeção mediana entre os formuladores de políticas era de dois cortes de um quarto de ponto percentual nas taxas de juros até o final de 2025.

Matéria publicada na Reuters, no dia 28/05/2025, às 16:44 (horário de Brasília)