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O núcleo da inflação nos Estados Unidos subiu mais do que o previsto em setembro, representando uma pausa no progresso recente em direção à moderação das pressões inflacionárias.

O chamado núcleo da inflação — que exclui custos com alimentos e energia — aumentou 0,3% pelo segundo mês consecutivo, interrompendo uma série de leituras mais baixas, segundo dados do Bureau of Labor Statistics divulgados na quinta-feira. A taxa anualizada de três meses avançou para 3,1%, a maior desde maio, de acordo com cálculos da Bloomberg.

Economistas consideram o núcleo da inflação um indicador mais confiável para entender as reais pressões inflacionárias da economia do que o índice geral de preços ao consumidor (CPI). Este último subiu 0,2% em relação ao mês anterior, impulsionado pelos setores de habitação e alimentos, que representaram mais de 75% do avanço. Os preços dos bens também subiram após um ano de quedas consistentes.

Os números da inflação, superiores às expectativas, juntamente com o forte relatório de empregos dos EUA da semana passada, provavelmente intensificarão o debate sobre se o Federal Reserve optará por um pequeno corte na taxa de juros no próximo mês ou manterá uma pausa após a grande redução em setembro. As autoridades projetaram mais um corte de meio ponto percentual até o final do ano, e muitos disseram que estão de olho nos desdobramentos do mercado de trabalho.

“A inflação está morrendo, mas não está morta”, disse Olu Sonola, chefe de pesquisa econômica dos EUA da Fitch Ratings. “Com os surpreendentes dados de emprego de setembro, este relatório encoraja o Fed a manter uma postura cautelosa no ritmo do ciclo de flexibilização. O caminho mais provável ainda é um corte de 0,25 ponto percentual em novembro, mas um corte em dezembro não deve ser dado como certo.”

Os futuros de ações e os rendimentos do Tesouro caíram, enquanto o dólar enfraqueceu. Os traders aumentaram as apostas em um corte de 0,25 ponto percentual na taxa de juros do Fed no próximo mês, após a divulgação dos dados de inflação, bem como outro relatório que mostrou que os pedidos de auxílio-desemprego subiram na semana passada para o nível mais alto em mais de um ano.

O Fed começou a reduzir os custos de empréstimos em setembro com um corte expressivo de 0,50 ponto percentual, dada a contínua desaceleração da inflação e uma série de dados fracos do mercado de trabalho. A ata da reunião divulgada na quarta-feira indica que houve um debate robusto sobre o tamanho do corte, e autoridades que falaram desde então afirmam preferir uma abordagem gradual.

Os preços de carros novos e usados subiram, assim como os de vestuário e móveis, contribuindo para apenas o segundo aumento nos preços de bens básicos desde junho de 2023. Os preços dos alimentos avançaram mais do que em qualquer outro momento desde o início do ano, especialmente ovos e frutas frescas.

Nos serviços, seguros de automóveis, cuidados médicos e passagens aéreas tiveram altas notáveis. A entrada em eventos esportivos subiu 10,9%, em parte refletindo o início da temporada de futebol americano.

Os preços de moradia, a maior categoria dentro dos serviços, aumentaram 0,2%, uma desaceleração significativa em relação ao avanço de 0,5% de agosto. O aluguel equivalente dos proprietários — um subconjunto do setor de moradia e o maior componente individual do IPC — subiu 0,3%, também uma desaceleração em relação ao mês anterior. Os preços dos hotéis caíram, contrariando amplamente as expectativas de um grande aumento.

“Apesar da surpresa de alta no IPC básico, não acreditamos que o relatório alterará a visão do FOMC de que a inflação está em uma trajetória de queda. Esperamos que o FOMC reduza as taxas em 0,25 ponto percentual na reunião de 6 a 7 de novembro.”
— Anna Wong e Stuart Paul.

Excluindo habitação e energia, os preços de serviços subiram 0,4%, o maior aumento desde abril, segundo cálculos da Bloomberg. Isso também representou a terceira aceleração consecutiva, a sequência mais longa desde o início de 2023. Embora os banqueiros centrais tenham enfatizado a importância de observar tal métrica ao avaliar a trajetória inflacionária do país, eles a calculam com base em um índice separado.

Essa medida — conhecida como índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) — não dá tanto peso a moradia quanto o IPC, o que explica por que está mais próxima da meta de 2% do Fed.

A medida PCE, que será divulgada ainda este mês, se baseia no IPC e em determinadas categorias dentro do índice de preços ao produtor, que será divulgado na sexta-feira. Vários dos itens do IPC que registraram fortes ganhos, como seguros de automóveis e passagens aéreas, não terão impacto direto no PCE, o que deve apoiar um avanço moderado quando os dados forem divulgados ainda este mês.

Os formuladores de políticas também prestam muita atenção ao crescimento salarial, pois isso pode influenciar as expectativas para o consumo — o principal motor da economia. Um relatório separado divulgado na quinta-feira, que combina os dados de inflação com os dados salariais recentes, mostrou que os ganhos reais cresceram 1,5% em relação ao ano anterior, o maior avanço desde junho de 2023.

Outros dados governamentais mostraram que os benefícios da Previdência Social aumentarão 2,5% em 2025 — o menor ajuste desde 2021 — conforme calculado com base no IPC.

Matéria publicada pela Bloomberg no dia 10/10/2024, às 10h20 (horário de Brasília)