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A Opep voltou a assumir o controle dos mercados globais de petróleo após os aumentos agressivos de produção do cartel terem pressionado o crescimento do xisto americano. Mas com o mercado agora se preparando para um excesso de oferta até meados de 2026, o cartel precisa equilibrar seu apetite por participação de mercado sem desencadear uma queda de preços que poderia prejudicar seus próprios membros.

“A Opep+ mudou sua prioridade da sustentação de preços para a participação de mercado. Dado o impacto dessa mudança (além das tarifas), os preços do petróleo caíram para cerca de US$ 60/barril, e as empresas de exploração e produção reduziram seus gastos de capital e planos de perfuração”, afirmaram analistas do Wells Fargo em nota recente, destacando as consequências da estratégia de produção mais agressiva da Opep.

Com a produção de xisto dos EUA agora mais sensível aos preços e as previsões de produção reduzidas para 2025 até 2027, a Opep+ “assumiu o controle”, disseram os analistas.

Embora o xisto americano não esteja acabado, seu crescimento atingiu um platô sem preços mais altos, acrescentaram os analistas, deixando a Opep+ com mais poder para direcionar o mercado. A maturidade do xisto dos EUA significa que os pontos de equilíbrio se estabilizaram em torno de US$ 50-55/barril, e novas reduções de custos parecem improváveis sem um grande avanço tecnológico ou um novo ciclo de alta.

Apesar do potencial da Opep+ para desacelerar o ritmo dos aumentos de produção, ações recentes sugerem o contrário. O Wells Fargo reduziu suas projeções de preços do petróleo, esperando agora que o petróleo permaneça na faixa de US$ 50 a US$ 55 por barril até meados de 2026. “Esperamos que os preços do petróleo bruto continuem caindo e depois permaneçam na faixa de US$ 50 a US$ 55/barril até meados de 2026”, disseram os analistas, acrescentando que apenas uma queda significativa—onde o petróleo caia abaixo de US$ 50—provavelmente forçaria a Opep+ a reconsiderar.

A empresa espera uma forte recuperação de preços até o segundo semestre de 2027, com os preços subindo acima de US$ 80/barril, assumindo que não haja recessão global e que o crescimento da demanda seja constante.

A Arábia Saudita continua sendo central para o poder da Opep, frequentemente atuando como o “banco central” do petróleo ao oscilar a produção para cima ou para baixo em até 2 milhões de barris por dia—em períodos de 12 meses várias vezes desde 2000—para estabilizar os mercados. “A Arábia Saudita cumpriu o prometido quando se trata do equilíbrio do mercado global de petróleo”, afirmaram os analistas, e seu compromisso em evitar um colapso de preços é fundamental para as perspectivas de longo prazo.

A capacidade ociosa da Opep, enquanto isso, é suficiente para suprimir ainda mais os preços, se necessário, com o grupo central capaz de adicionar até 2,2 milhões de barris por dia simplesmente “abrindo as torneiras”. O risco de excesso de oferta, no entanto, é real, especialmente à medida que a disciplina dentro da Opep+ diminui e os membros não-Opep produzem em plena capacidade.

“Embora o equilíbrio global entre oferta e demanda no primeiro semestre de 2025 tenha sido mais apertado do que esperávamos, isso se deve principalmente à disciplina e contenção de produção da Opep+”, disse o Wells Fargo. “Com essa contenção e disciplina diminuindo, esses riscos de excesso de oferta parecem mais prováveis de meados de 2025 até pelo menos meados de 2026.”

Matéria publicada no portal Investing, no dia 27/05/2025, às 15:39 (horário de Brasília)