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Os produtores de petróleo da OPEP+ aproveitaram a alta demanda do verão para lançar seus primeiros aumentos de produção em três anos, mas essas metas se mostraram difíceis de atingir, deixando o mercado surpreendentemente apertado.

No papel, o maior grupo de países produtores de petróleo do mundo deveria bombear 2,5 milhões de barris extras de petróleo por dia em setembro em comparação a março, mas os dados mostram que é improvável que isso aconteça.

O motivo é duplo: alguns países estão tendo dificuldades para bombear mais, enquanto outros estão sendo instruídos pela OPEP+ a conter a produção, como punição por terem produzido acima de suas cotas no passado.

“O Iraque e, em menor grau, a Rússia estão compensando a superprodução passada e o Cazaquistão já estava produzindo na capacidade máxima em março”, disse Jorge Leon, ex-funcionário da OPEP que agora trabalha como chefe de análise geopolítica na Rystad Energy.

“Portanto, a cota mais alta não implica em maior produção.”

Era de se esperar que o aumento da produção mês após mês reduzisse os preços do petróleo, mas os futuros do petróleo Brent subiram para cerca de US$ 68 o barril, ante a mínima de US$ 58 em abril, em 2025.

Também é notável que os preços imediatos estão agora mais altos do que aqueles de seis meses atrás, uma dinâmica de mercado conhecida como backwardation.

O prêmio imediato é justificado porque o aumento nas taxas de processamento das refinarias e a demanda de verão das usinas de energia no Oriente Médio estão absorvendo os aumentos da OPEP+, disse o analista da Energy Aspects, Richard Price.

“O mercado ainda está apertado em termos de prompt.”

O contrato futuro do petróleo Brent para o primeiro mês, no início deste mês, estava sendo negociado com um prêmio de US$ 2,74 em relação ao contrato para entrega em seis meses, enquanto no início de maio estava com um pequeno desconto e na mínima de 2025.

Além da maior demanda do Oriente Médio para abastecer o ar condicionado no verão, a China vem aumentando seus estoques.

Os estoques de petróleo bruto da China aumentaram em 82 milhões de barris ou quase 900.000 bpd no segundo trimestre, de acordo com a Agência Internacional de Energia.

“A demanda chinesa por petróleo tem sido melhor do que muitos esperavam no início do ano”, disse Giovanni Staunovo, analista do UBS. “A atividade de estocagem chinesa também contribuiu para manter os preços do petróleo bruto sustentados.”

Os aumentos da OPEP+ também ocorreram em um momento de estoques baixos nos países desenvolvidos da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE), um legado dos cortes anteriores da OPEP+, uma tendência que tende a sustentar os preços.

“Nos últimos três anos, os estoques de petróleo bruto da OCDE permaneceram consistentemente baixos, especialmente nos EUA”, disse Homayoun Falakshahi, analista da Kpler.

Os estoques de petróleo europeus estavam quase 9% abaixo da média de cinco anos, em 394 milhões de barris em maio, de acordo com dados da OPEP publicados em julho, enquanto os estoques comerciais de petróleo bruto dos EUA em junho também estavam abaixo da média de cinco anos, em 419 milhões de barris.

Autoridades da OPEP+ apontaram esses níveis baixos como evidência de que o mercado precisa de mais barris.

Os oito da Opep+

A OPEP+ introduziu várias restrições à produção desde que a pandemia afetou a demanda, forçando os produtores a reduzir a produção de petróleo que ninguém queria.

A parcela de cortes que começou a ser desfeita em abril envolve apenas oito membros: Arábia Saudita, Rússia, Iraque, Emirados Árabes Unidos, Cazaquistão, Kuwait, Omã e Argélia.

Entre abril e junho, eles prometeram aumentar a produção em 960.000 bpd — um total líquido de 730.000 bpd, incluindo os cortes necessários —, mas dados da OPEP mostram que eles conseguiram um aumento de apenas 540.000 bpd.

Os dados de produção também mostram que a Arábia Saudita foi responsável por mais de 70% do aumento líquido.

As exportações aumentaram apenas 460.000 bpd em relação aos níveis de março, de acordo com dados da empresa de análise Vortexa, enquanto a demanda mundial cresceu em cerca de 1 milhão de bpd, de acordo com a Agência Internacional de Energia.

A Arábia Saudita foi efetivamente responsável por todo o aumento, aumentando as exportações em 631.000 bpd no período de março a junho, enquanto os embarques da Rússia, Iraque, Cazaquistão, Kuwait e Omã caíram, mostraram dados da Vortexa. A Arábia Saudita reconheceu que excedeu sua cota de junho, mas explicou que grande parte desse volume foi para seus estoques no país e no exterior.

As exportações dos produtores do Golfo geralmente caem nos meses de verão devido ao aumento da demanda por ar condicionado no verão.

“O mercado está dizendo que está apertado. Os anúncios da OPEP precisam resultar em mais exportações. Quando virmos exportações, o mercado começará a corrigir”, disse um veterano trader de petróleo bruto sobre os preços atuais do petróleo.

Metas vs Real

A lacuna atual reflete, em parte, a capacidade de produção limitada fora da Arábia Saudita e dos Emirados Árabes Unidos. A Rússia, por exemplo, tem enfrentado ataques ucranianos à sua infraestrutura energética.

No entanto, em suas reuniões mensais para definir os níveis de produção, os estados-membros da OPEP+ continuam buscando cotas maiores, mesmo que a entrega imediata seja problemática, pois eles podem usar essa cota extra no futuro caso sua capacidade real aumente ou a OPEP+ solicite novas restrições.

Em 3 de agosto, a OPEP+ concordou com um novo aumento para setembro, enquanto as restrições impostas aos membros por excesso de produção anterior estão programadas para vigorar até junho do próximo ano, variando em volume total mensal de cerca de 200.000 a 500.000 bpd. “Assim como nos meses anteriores, espero que os aumentos efetivos de volume sejam inferiores aos aumentos de cota”, disse Staunovo, do UBS.

Até setembro, os oito países da OPEP+ pretendem aumentar a produção para 32,36 milhões de bpd, em comparação com a produção de 30,80 milhões de bpd alcançada em março.

Matéria publicada na Reuters, no dia 07/08/2025, às 03:07 (horário de Brasília)