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“Não precisamos ter pressa para ajustar nossa postura política”, disse Powell na quarta-feira, observando que a economia continua forte e as taxas de juros não estão mais restringindo a economia tanto quanto antes. Jerome Powell disse que as autoridades não estão com pressa para reduzir as taxas de juros, acrescentando que o banco central está fazendo uma pausa para ver mais progresso na inflação após uma série de reduções de taxas no ano passado.

O Comitê Federal de Mercado Aberto votou por unanimidade para manter a taxa dos fundos federais em uma faixa de 4,25%-4,5%, após reduzir as taxas em um ponto percentual nos últimos meses de 2024.

O forte crescimento econômico, juntamente com um mercado de trabalho sólido, permite que as autoridades esperem por mais evidências de arrefecimento da inflação antes de ajustar as taxas novamente. Também lhes oferece tempo para avaliar como as políticas do presidente Donald Trump sobre imigração, tarifas e impostos podem impactar a economia.

“O comitê está muito no modo de esperar para ver quais políticas serão promulgadas”, disse Powell. “Precisamos deixar essas políticas serem articuladas antes mesmo de começarmos a fazer uma avaliação plausível de quais serão suas implicações para a economia.”

Quando perguntado especificamente sobre o potencial de corte de taxas na próxima reunião do Fed em março, Powell reiterou que os formuladores de políticas não estão com pressa para reduzir os custos de empréstimos. Ele enfatizou que o Fed quer ver “leituras seriais” sugerindo mais progresso na inflação.

Juntamente com comentários de outras autoridades nas últimas semanas, as observações indicam que o Fed pode permanecer em espera por algum tempo.

Os rendimentos do Tesouro subiram após a decisão do Fed, antes de recuar durante a coletiva de imprensa de Powell. O S&P 500 fechou em baixa.

Críticas a Trump

A decisão mais recente do Fed veio pouco mais de uma semana após a posse de Trump. Trump, um crítico frequente do banco central, já sugeriu que entende de taxas de juros melhor do que Powell. O chefe do Fed disse a repórteres que não havia mantido contato com o presidente e se recusou a comentar sobre as observações recentes que Trump fez sobre as taxas.

Trump disse em um post no Truth Social após a coletiva de imprensa que “Porque Jay Powell e o Fed falharam em parar o problema que eles criaram com a inflação, eu farei isso” por meio de mudanças na produção de energia, regulamentação, comércio internacional e manufatura. Ele não comentou diretamente sobre as taxas de juros ou a decisão de quarta-feira.

Em uma declaração pós-reunião, autoridades repetiram que a inflação permanece “um tanto elevada”, mas removeram uma referência a ela ter feito progresso em direção à meta de 2% — uma mudança que Powell disse não ter a intenção de enviar um sinal de política. Os formuladores de políticas do Fed também atualizaram sua descrição do mercado de trabalho.

“A taxa de desemprego se estabilizou em um nível baixo nos últimos meses, e as condições do mercado de trabalho permanecem sólidas”, de acordo com o comunicado.

As autoridades também reiteraram que os riscos para suas metas de inflação e emprego estão “aproximadamente em equilíbrio” e que a “extensão e o momento” dos ajustes adicionais de taxas dependerão dos dados recebidos e das perspectivas.

As autoridades do Fed querem manter alguma pressão descendente sobre a economia para garantir que a inflação esfrie para sua meta de 2%, mas uma questão fundamental para os formuladores de políticas agora é o quanto as taxas de juros estão restringindo a atividade.

Powell disse que acredita que a política é significativamente, mas não altamente restritiva, acrescentando que as taxas estão “significativamente acima” da chamada taxa neutra, uma postura de política que não amortece nem estimula o crescimento. Autoridades revisaram repetidamente suas estimativas dessa taxa ao longo do ano passado em meio a uma atividade econômica mais forte do que o esperado e um crescimento robusto da produtividade.

No mês passado, autoridades do Fed sinalizaram que esperam apenas dois cortes de taxas para todo o ano de 2025, um caminho de reduções mais superficial do que o previsto anteriormente. Os formuladores de políticas atualizarão suas projeções sobre a economia e as taxas em sua próxima reunião em março.

A pausa nos cortes de juros deste mês ocorre em meio à crescente incerteza sobre como a inflação irá evoluir.

Embora o progresso em direção à meta de inflação do banco central tenha estagnado nos últimos meses de 2024, o novo ano trouxe sinais de que a tendência de queda pode ser retomada em breve.

Dados de inflação

Dados publicados no início deste mês mostraram que uma medida subjacente de preços ao consumidor subiu menos do que o esperado em dezembro, marcando a primeira queda em seis meses. Esses e outros dados levaram economistas a estimar que os números devidos na sexta-feira mostrarão que o índice de preços de despesas de consumo pessoal, que exclui alimentos e energia, subiu apenas 0,2% no mês passado.

Ao mesmo tempo, as ameaças tarifárias de Trump estão injetando incerteza nas perspectivas, com alguns economistas alertando que elas serão inflacionárias e outros — incluindo o governador do Fed, Christopher Waller — argumentando que o impacto na inflação será geralmente pequeno e de curta duração.

Em dezembro, Powell disse que alguns funcionários do Fed começaram a incorporar potenciais políticas governamentais em suas projeções econômicas. Atas daquela reunião mostraram que “quase todos” os participantes notaram que os riscos de alta para a perspectiva de inflação aumentaram, em parte devido a potenciais mudanças na política comercial e de imigração.

Quatro presidentes regionais do Fed se revezaram em posições de votação no comitê de definição de taxas do banco central na reunião desta semana. O presidente do Chicago Fed, Austan Goolsbee, a chefe do Boston Fed, Susan Collins, Alberto Musalem do St. Louis Fed e o presidente do Kansas City Fed, Jeff Schmid, votarão na política em 2025, junto com seus sete colegas no Conselho de Governadores e o presidente do New York Fed, John Williams.

O Fed manteve o limite mensal para a quantidade de títulos do Tesouro que permite vencer a cada mês sem serem reinvestidos em US$ 25 bilhões, enquanto manteve o limite para títulos lastreados em hipotecas inalterado em US$ 35 bilhões.

Matéria publicada na Bloomberg, no dia 29/01, às 16:00 (horário de Brasília)