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O crescimento da produção industrial da China caiu para uma mínima de oito meses em julho, enquanto as vendas no varejo desaceleraram acentuadamente, aumentando a pressão sobre os formuladores de políticas para implementar mais estímulos para reavivar a demanda interna e evitar choques externos à economia de US$ 19 trilhões.

Os indicadores decepcionantes surgem em um momento em que as autoridades enfrentam pressões em diversas frentes, desde as políticas comerciais do presidente dos EUA, Donald Trump, até condições climáticas extremas, concorrência excessiva no mercado interno e fraqueza crônica no setor imobiliário.

A produção industrial cresceu 5,7% em julho, em relação ao mesmo período do ano anterior, segundo dados divulgados na sexta-feira pelo Escritório Nacional de Estatísticas (NBS), o menor valor desde novembro de 2024, em comparação com um aumento de 6,8% em junho. A produção industrial ficou abaixo das previsões de alta de 5,9% em pesquisa da Reuters.

As vendas no varejo, um indicador do consumo, cresceram 3,7% em julho, o ritmo mais lento desde dezembro de 2024, e desaceleraram em relação ao aumento de 4,8% registrado no mês anterior. A alta ficou abaixo da previsão de 4,6%.

Uma trégua comercial temporária firmada entre a China e os Estados Unidos em meados de maio, prorrogada por mais 90 dias esta semana, impediu que as tarifas americanas sobre produtos chineses retornassem a níveis proibitivos. No entanto, os lucros dos fabricantes chineses continuam sendo afetados pela demanda reprimida e pela deflação nas fábricas.

“A economia depende bastante do apoio do governo, e o problema é que esses esforços foram ‘antecipados’ para os primeiros meses de 2025, e agora seu impacto já diminuiu um pouco”, disse Xu Tianchen, economista sênior da Economist Intelligence Unit.

Esse apoio político ajudou a segunda maior economia do mundo a evitar uma desaceleração acentuada amplamente esperada, juntamente com as fábricas aproveitando a trégua comercial entre os EUA e a China para antecipar as remessas, mas analistas dizem que a fraca demanda interna e os riscos globais prejudicarão o crescimento nos próximos trimestres.

Os dados de sexta-feira atraíram uma reação mista dos investidores, com blue chips chineses subindo 0,5% e Hong Kong caindo 1,1% nas negociações da tarde.

Problemas imobiliários, recuperação lenta do PIB

O investimento em ativos fixos cresceu apenas 1,6% nos primeiros sete meses do ano em relação ao mesmo período do ano passado, em comparação com a expectativa de alta de 2,7%. No primeiro semestre, o investimento havia crescido 2,8%.

“As empresas podem estar operando com a capacidade existente em vez de construir novas fábricas”, disse Yuhan Zhang, economista principal do China Center do The Conference Board.

“A análise do valor agregado industrial de julho conta uma história mais matizada do que o fraco título sobre investimentos em ativos fixos”, acrescentou ele, apontando para as indústrias de fabricação de automóveis, ferrovias, construção naval, aeroespacial e outros equipamentos de transporte da China como “valores atípicos (que) indicam que setores estratégicos, de alta tecnologia e orientados por políticas ainda estão atraindo capital substancial”.

Pequim intensificou recentemente as medidas políticas e fez promessas para sustentar o consumo interno e conter a concorrência excessiva de preços, enquanto as autoridades se esforçam para elevar o crescimento econômico em direção à meta do governo de cerca de 5% até 2025.

A repressão renovada do governo à concorrência “desordenada” ajudará os preços a se recuperarem, disse Fu Linghui, porta-voz do NBS, aos repórteres após a divulgação dos dados.

As autoridades estão preocupadas com o excesso de capacidade entre os fabricantes chineses e os cortes de preços feitos para limpar os estoques estão aumentando as expectativas entre os consumidores, que estão mostrando poucos sinais de que vão abrir mão de seus recursos, por produtos cada vez mais baratos.

Os novos empréstimos em yuan da China diminuíram em julho pela primeira vez em 20 anos, mostraram dados separados de empréstimos bancários na quarta-feira, apontando para uma fraca demanda do setor privado.

Uma desaceleração prolongada no setor imobiliário crucial do país, uma reserva essencial de riqueza das famílias, continua pressionando os gastos do consumidor.

Os preços dos imóveis novos prolongaram uma fase de estagnação por mais de dois anos, caindo 2,8% em julho em relação ao ano anterior, contra uma queda de 3,2% em junho.

“A queda acelerada nos preços dos imóveis nos últimos meses sinaliza que mais apoio político é necessário”, disse Lynn Song, economista-chefe do ING para a Grande China, em nota.

“É difícil esperar que os consumidores gastem com mais confiança se seu maior bem continua perdendo valor a cada mês.”

A atividade econômica também foi impactada por condições climáticas extremas, desde calor recorde até tempestades e inundações em todo o país, interrompendo a produção das fábricas e as operações comerciais diárias.

A última pesquisa da Reuters projetou que o crescimento do PIB da China cairia para 4,5% no terceiro trimestre e 4,0% no quarto, sugerindo que Pequim tem muito trabalho para fazer as famílias gastarem mais em um momento de incerteza sobre a segurança do emprego e crescentes obstáculos causados pela guerra comercial global de Trump.

O crescimento do PIB da China em 2025 deverá cair para 4,6% — ficando abaixo da meta oficial — em relação aos 5,0% do ano passado e cair ainda mais para 4,2% em 2026, de acordo com a pesquisa.

“Vemos poucos motivos para esperar uma grande recuperação econômica durante o resto deste ano”, disse Zichun Huang, economista especializado em China da Capital Economics.

“A falta de compromisso com qualquer apoio fiscal adicional na última reunião do Politburo aponta para um enfraquecimento do impulso fiscal.”

Matéria publicada na Reuters, no dia 15/08/2025, às 00:48 (horário de Brasília)