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Novas sanções da União Europeia contra a indústria petrolífera da Rússia vão reorganizar os fluxos globais de diesel pela segunda vez desde 2022, aumentando a pressão sobre um mercado já aquecido.

Os preços do diesel têm se mostrado surpreendentemente resilientes até agora neste ano. O anúncio abrangente de tarifas do presidente dos EUA, Donald Trump, em abril, gerou preocupações de que a atividade econômica e comercial global estivesse prestes a desacelerar drasticamente. Mas esses temores não se concretizaram depois que Trump recuou de muitas dessas ameaças e iniciou negociações comerciais.

O mercado de diesel é visto como um indicador da atividade econômica global, pois o combustível é usado principalmente em caminhões, navios e geradores de energia, bem como em máquinas agrícolas e industriais. Na Europa, cerca de um quarto da frota de automóveis de passeio é movida a diesel, uma proporção significativamente maior do que em outras regiões.

A demanda por diesel nos EUA, com base em uma média de quatro semanas, foi quase 5% maior até agora em 2025 do que há um ano, atingindo 3,8 milhões de barris por dia, de acordo com a Administração de Informação de Energia (EIA). Enquanto isso, o consumo de diesel na Índia em maio aumentou 2,1% em relação ao ano anterior, e a demanda na China pareceu forte em junho, a julgar pelo alto processamento de petróleo bruto nas refinarias.

Isso está muito longe do ambiente fraco que muitos imaginaram que poderíamos ver depois que Trump intensificou sua guerra comercial global.

Estoque baixos

Um grande suporte para as margens de refino nos últimos meses tem sido os baixos estoques de diesel. Os estoques combinados de diesel nos Estados Unidos, Europa e Singapura estão cerca de 20% abaixo da média dos últimos 10 anos. Os estoques de diesel normalmente aumentam durante o verão do hemisfério norte, quando a produção das refinarias atinge o pico.

Além do cenário de demanda mista, há uma série de outros motivos para o lento acúmulo de estoques de diesel.

Isso inclui interrupções não planejadas em refinarias, como a refinaria israelense de Haifa, com capacidade para 197.000 barris por dia, que foi atingida durante a guerra de 12 dias com o Irã em junho, e o fechamento da refinaria de Lindsey, com capacidade para 113.000 bpd , no nordeste da Inglaterra, após a falência de seu proprietário.

A escassez global de petróleo bruto pesado e médio, que apresentam maior rendimento de diesel, limitou ainda mais a produção de refino. A escassez é resultado das sanções dos EUA às exportações de petróleo bruto venezuelano, da queda na produção canadense devido a incêndios florestais e da redução das exportações desses tipos pelos membros da OPEP.

Sanções da UE

A perspectiva para o diesel ficou ainda mais complicada na semana passada depois que a UE adotou seu 18º pacote de sanções contra a Rússia por causa da guerra na Ucrânia.

As medidas, que visam limitar a receita de Moscou com as exportações de petróleo, incluíam a proibição da importação de produtos refinados feitos de petróleo bruto russo. A proibição, que provavelmente entrará em vigor no próximo ano, busca fechar uma brecha que a Rússia vem explorando desde que a UE suspendeu a maioria das importações de petróleo bruto e produtos refinados do país após a invasão da Ucrânia por Moscou em fevereiro de 2022.

A Rússia foi responsável por 40% das importações de diesel da Europa em 2021, representando quase um quarto do consumo total da região.

Para suprir o déficit após a proibição de 2022, a Europa aumentou as importações de diesel da China, Índia e Turquia. Ao mesmo tempo, esses três países aumentaram drasticamente as importações de petróleo bruto russo barato, o que significa que a Europa estava efetivamente comprando produtos feitos com matéria-prima russa.

As refinarias indianas, que foram responsáveis por 16% das importações de diesel e combustível de aviação da Europa no ano passado, devem ser particularmente afetadas pela proibição mais recente, já que 38% das importações de petróleo bruto da Índia em 2024 foram da Rússia, de acordo com dados da Kpler.

A proibição provavelmente teria um impacto menor nas importações da Turquia, onde o petróleo bruto russo tende a ser usado por refinarias que abastecem o mercado doméstico. As usinas que exportam combustível para a Europa tendem a processar petróleo bruto não russo.

Os principais vencedores provavelmente serão os países do Golfo. A nova proibição da UE isenta os países exportadores líquidos de petróleo bruto, mesmo que importem petróleo russo. Isso permitiria que refinarias na Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos e Kuwait aumentassem as exportações para a Europa, conquistando participação de mercado de concorrentes indianos.

Reconstrução do mercado

O resultado mais provável dessas novas sanções, cujos detalhes ainda não foram especificados, é uma reorganização dos fluxos globais de transporte de diesel.

As refinarias indianas, incluindo o gigantesco complexo de refino Reliance, com capacidade para 1,2 milhão de barris, em Jamnagar, precisarão encontrar novos mercados para seus combustíveis. Isso provavelmente incluirá mercados na África, onde as operadoras indianas competirão por participação de mercado com a recém-construída refinaria de Dangote, na Nigéria, com capacidade para 650.000 barris por dia , a maior do continente.

Ao mesmo tempo, as refinarias do Oriente Médio direcionarão mais diesel para a Europa e menos combustível para os mercados asiáticos mais próximos. Isso, por sua vez, provavelmente levará a custos de frete mais altos – o que pode, em última análise, elevar os preços nas bombas na Europa.

Essa situação ficaria ainda mais complicada se o presidente Trump cumprir a ameaça de aplicar uma tarifa de 100% aos países que compram petróleo russo, caso Moscou não concorde em interromper os conflitos na Ucrânia até setembro.

Tudo isso significa que, mesmo que a demanda por petróleo comece a cair, a combinação de baixos estoques globais de diesel e sanções mais rigorosas à Rússia provavelmente sustentarão os preços do diesel e as margens de refino nos próximos meses.

Matéria publicada na Reuters, no dia 28/07/2025, às 00:09 (horário de Brasília)