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O Fundo Monetário Internacional reduziu sua previsão de crescimento nesta terça-feira devido à alta dos preços da energia causada pela guerra no Oriente Médio, mas afirmou que o mundo já está caminhando para um cenário mais adverso, com crescimento muito mais fraco, à medida que as interrupções na navegação no Estreito de Ormuz continuam.

Em meio à enorme incerteza sobre o conflito no Oriente Médio que pairava sobre as autoridades financeiras reunidas para as reuniões de primavera do FMI e do Banco Mundial em Washington, o FMI apresentou três cenários de crescimento: mais fraco, pior e severo, dependendo do desenrolar da guerra.

Na pior das hipóteses, segundo o FMI, a economia global está à beira da recessão, com os preços do petróleo a uma média de 110 dólares por barril em 2026 e 125 dólares em 2027.

O FMI escolheu o cenário mais benigno para sua “previsão de referência” do relatório Perspectivas da Economia Mundial, que pressupõe um conflito de curta duração e a normalização dos preços do petróleo no segundo semestre de 2026, com uma média de US$ 82 por barril para o ano – bem abaixo do preço de referência dos contratos futuros de petróleo Brent na terça-feira, que girava em torno de US$ 96,00.

Poucos minutos após divulgar a previsão, o economista-chefe do FMI, Pierre-Olivier Gourinchas, afirmou que ela pode já estar desatualizada. Ele disse a jornalistas que, com as contínuas interrupções no fornecimento de energia e sem uma solução clara para o conflito, o “cenário adverso” do FMI parece cada vez mais provável.

Essa via intermediária prevê um conflito mais longo que mantenha os preços do petróleo em torno de US$ 100 por barril este ano e US$ 75 em 2027, com o crescimento global caindo para 2,5% este ano, ante 3,4% em 2025.

“Eu diria que estamos em algum lugar entre o cenário de referência e o cenário adverso”, disse Gourinchas. “E, claro, a cada dia que passa e a cada dia que temos mais interrupções no fornecimento de energia, estamos nos aproximando do cenário adverso.”

Na ausência do conflito no Oriente Médio, o FMI afirmou que teria revisado para cima sua previsão de crescimento em 0,1 ponto percentual, para 3,4%, devido à continuidade do boom de investimentos em tecnologia, taxas de juros mais baixas, tarifas americanas menos severas e apoio fiscal em alguns países.

Em janeiro, o FMI previu que o preço do petróleo cairia para cerca de US$ 62 em 2026.

O pior cenário previsto pelo FMI, o “cenário severo”, pressupõe um conflito prolongado e crescente, além de preços do petróleo muito mais altos, que provocam grandes perturbações nos mercados financeiros e condições financeiras mais restritivas, reduzindo o crescimento global para 2,0%.

“Isso significaria uma situação muito próxima de uma recessão global”, disse o FMI, acrescentando que o crescimento ficou abaixo desse nível apenas quatro vezes desde 1980 – com as duas últimas recessões severas em 2009, após a crise financeira, e em 2020, durante o auge da pandemia de COVID-19.

Pressões de inflação

Gourinchas afirmou que, nesse cenário, vários países entrariam em recessão declarada, com o preço do petróleo em média a US$ 110 por barril em 2026 e US$ 125 em 2027. A manutenção desses preços por um período prolongado também aumentaria a expectativa de que “a inflação veio para ficar”, provocando aumentos de preços mais amplos e reivindicações por reajustes salariais.

“Essa mudança nas expectativas de inflação exigirá que os bancos centrais pisem no freio e tentem reduzir a inflação novamente”, disse ele, acrescentando que isso pode exigir mais sacrifícios do que em 2022.

O FMI afirmou, no entanto, que os bancos centrais podem ser capazes de “ignorar” uma alta passageira nos preços da energia e manter as taxas estáveis ​​em meio a uma atividade mais fraca, o que seria um afrouxamento monetário de fato, mas apenas se as expectativas de inflação permanecerem ancoradas.

A inflação global para 2026 ultrapassaria os 6% no cenário mais severo, em comparação com 4,4% no cenário de referência mais otimista, que é a premissa das projeções de crescimento do FMI para países e regiões.

Principais perspectivas econômicas

O FMI reduziu sua previsão de crescimento para os EUA neste ano para 2,3%, uma queda de apenas um décimo de ponto percentual em relação a janeiro, refletindo o efeito positivo dos cortes de impostos, o efeito retardado dos cortes nas taxas de juros e o investimento contínuo em data centers de IA, que compensaram parcialmente o aumento dos custos de energia. Espera-se que esses efeitos continuem em 2027, com o crescimento agora previsto em 2,1%, um aumento de um décimo de ponto percentual em relação a janeiro.

A zona do euro, que ainda enfrenta dificuldades com os altos preços da energia causados ​​pela invasão da Ucrânia pela Rússia em 2022, sofre um impacto ainda maior com o conflito no Oriente Médio, com sua perspectiva de crescimento caindo 0,2 ponto percentual em ambos os anos, para 1,1% em 2026 e 1,2% em 2027.

No cenário mais otimista, o crescimento do Japão permanece praticamente inalterado, registrando um modesto 0,7% em 2026 e 0,6% em 2027. No entanto, o FMI afirmou esperar que o Banco do Japão aumente as taxas de juros em um ritmo ligeiramente mais acelerado do que o previsto há seis meses.

O FMI previu um crescimento de 4,4% para a China em 2026, uma queda de um décimo de ponto percentual em relação a janeiro, devido ao aumento dos custos de energia e commodities, parcialmente compensado pela redução das tarifas americanas e pelas medidas de estímulo do governo. No entanto, o FMI afirmou que os obstáculos representados por um setor imobiliário em baixa, uma força de trabalho em declínio, menores retornos sobre investimentos e um crescimento mais lento da produtividade reduzirão o crescimento da China em 2027 para 4,0%, uma previsão inalterada em relação a janeiro.

Mercados emergentes e Oriente Médio são duramente atingidos

De forma geral, os mercados emergentes e as economias em desenvolvimento, onde o PIB tende a ser mais dependente do petróleo, sofrem um impacto maior com o conflito no Oriente Médio do que as economias avançadas, com o crescimento previsto para 2026 caindo 0,3 ponto percentual, para 3,9%.

Em nenhum lugar isso é mais evidente do que no epicentro do conflito no Oriente Médio e na região da Ásia Central, que verá seu crescimento do PIB em 2026 cair dois pontos percentuais, para 1,9%, em meio a danos generalizados na infraestrutura e à drástica redução das exportações de energia e commodities.

As previsões indicam que a queda do PIB em 2026 será de 6,1% para o Irã, 8,6% para o Catar, 6,8% para o Iraque, 0,6% para o Kuwait e 0,5% para o Bahrein.

Mas, partindo do pressuposto de um conflito de curta duração, a região se recupera rapidamente, com o crescimento do PIB em 2027 voltando a atingir 4,6%, um aumento de 0,6 ponto percentual em relação às previsões de janeiro.

O único ponto positivo entre os mercados emergentes é a Índia, que teve revisões para cima de seu crescimento em cerca de um décimo de ponto percentual, para 6,5%, tanto para 2026 quanto para 2027, em parte devido ao impulso do forte crescimento no final do ano passado e a um acordo para reduzir a tarifa americana sobre as importações indianas.

Apoio fiscal para o custo do combustível

O FMI afirmou que os governos serão tentados a implementar medidas fiscais para aliviar o impacto do aumento dos preços da energia, incluindo tetos de preços, subsídios aos combustíveis ou cortes de impostos, mas alertou contra esses impulsos em meio a déficits orçamentários ainda elevados e dívida pública crescente.

Gourinchas afirmou que era “perfeitamente legítimo” querer proteger os mais vulneráveis, mas que os subsídios em um país poderiam levar à escassez de combustível em outros que não têm condições de arcar com eles.

“É preciso fazer isso de uma forma muito direcionada e temporária, que não prejudique a estrutura fiscal” necessária para que a maioria dos países reconstrua suas reservas fiscais, disse ele.

Matéria publicada na Reuters, no dia 14/04/2026, às 10:55 (horário de Brasília)