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A incerteza, no entanto, continuou a pesar bastante sobre os membros do Fed em sua reunião de 28 e 29 de julho.

“Com relação às perspectivas para a política monetária, os participantes reiteraram que suas interpretações das informações recebidas seriam um componente fundamental de suas deliberações”, diz a ata da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto, divulgada na quarta-feira em Washington.

Em julho, o FOMC votou por 9 a 3 para manter a taxa básica de juros dos fundos federais na faixa de 3,5% a 3,75%. A presidente do Fed de Dallas, Lorie Logan, a presidente do Fed de Cleveland, Beth Hammack , e o presidente do Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, discordaram e votaram a favor de um aumento de 0,25 ponto percentual.

Outros dois presidentes regionais que não realizaram votação em julho, Jeff Schmid, de Kansas City, e Alberto Musalem , de St. Louis, sinalizaram posteriormente que teriam apoiado um aumento na reunião.

Grande parte do debate político na reunião de julho centrou-se nas diferentes perspectivas para a inflação.

“A maioria dos participantes previu que a inflação diminuiria ao longo do restante do ano, à medida que os efeitos das tarifas e dos aumentos anteriores nos preços da energia se dissipassem, mas muitos participantes observaram a possibilidade de que a inflação pudesse permanecer elevada de forma mais persistente”, diz a ata da reunião.

Nas chamadas palavras de contagem do Fed usadas nas atas, o termo “muitos” é usado para descrever um grupo que representa quase metade de todos os 19 membros do comitê de política monetária, incluindo funcionários que não votam nas decisões sobre as taxas de juros.

‘Altamente incerto’

Os dados mostraram que as perspectivas de inflação dos participantes eram “altamente incertas” e que a retomada da guerra com o Irã “obscurecia as perspectivas de inflação”.

As autoridades descreveram o mercado de trabalho como estável, com a demanda e a oferta de mão de obra em equilíbrio.

Em sua declaração pós-reunião, praticamente idêntica à de junho, as autoridades reiteraram seu compromisso de “garantir a estabilidade de preços”. Continuaram também a caracterizar o crescimento como “sólido”, destacando que o investimento de capital e o crescimento da produtividade foram expressivos.

A votação de julho marcou a quinta vez consecutiva que as autoridades optaram por manter as taxas inalteradas, após três cortes no final de 2025.

Repercussão negativa da coletiva de imprensa

O presidente do Fed, Kevin Warsh, foi duramente criticado por sua atuação na coletiva de imprensa após a reunião, na qual não conseguiu justificar a decisão do comitê de manter as taxas de juros inalteradas. Ele também evitou sugerir que o comitê poderia ter que aumentar as taxas nos próximos meses e insinuou que a meta de inflação do FOMC poderia ser alterada em janeiro.

Os investidores reagiram elevando os rendimentos dos títulos de longo prazo a um nível quase duas décadas mais alto, um possível sinal de declínio na confiança no compromisso do Fed com sua meta de inflação de 2%. No entanto, nem todos os indicadores de inflação esperada subiram significativamente. O spread entre os rendimentos dos títulos do Tesouro americano regulares e dos títulos protegidos contra a inflação com vencimento em cinco anos aumentou apenas modestamente.

Desde a decisão de política monetária de julho, no entanto, novos dados têm apontado, de forma geral, para uma recente desaceleração da atividade econômica, o que aliviaria a pressão sobre o Fed para aumentar as taxas de juros. As vendas no varejo caíram em julho no maior ritmo em mais de um ano, com os consumidores reduzindo as compras em lojas online e concessionárias de veículos. A inflação subjacente em julho ficou moderada.

Ao mesmo tempo, os empregadores cortaram postos de trabalho inesperadamente em julho e as contratações nos dois meses anteriores foram revistas em baixa, sugerindo que o mercado de trabalho estava mais fraco do que se pensava anteriormente.

Os investidores reagiram reduzindo suas expectativas de aumento das taxas de juros este ano. Os preços dos contratos futuros de fundos federais na manhã de quarta-feira indicavam uma variação de cerca de 36% para um aumento em setembro, após terem ultrapassado os 70% no final de julho.

Frequência das reuniões do FOMC

A ata também mostrou que Warsh levantou a ideia de reduzir o número anual de reuniões de política do comitê de oito para seis.

“O presidente observou que seis reuniões programadas por ano, realizadas aproximadamente a cada dois meses, permitiriam o acúmulo de mais informações entre as reuniões do que na prática atual e proporcionariam aos formuladores de políticas e à equipe mais tempo para considerar questões estratégicas de política monetária”, diz a ata.

Warsh então solicitou a opinião do comitê sobre a ideia. A ata deixou claro que o número de reuniões não seria ajustado este ano. Uma redução no número de reuniões de política monetária representaria uma mudança significativa na forma como o banco central opera.

A ata da reunião foi divulgada pouco mais de uma semana antes do encontro anual do Federal Reserve em Jackson Hole, Wyoming, onde Warsh deverá fazer seu primeiro discurso desde que assumiu a presidência do banco central em maio.

Matéria publicada na Bloomberg, no dia 19/08/2026, às 15:00 (horário de Brasília)