Notícia

A retomada das hostilidades no Golfo reacendeu as discussões sobre estagflação, diminuindo as esperanças de que o acordo provisório entre os EUA e o Irã tivesse chegado a tempo de evitar a inflação elevada em meio ao crescimento econômico estagnado.

Em vez disso, os preços do petróleo voltaram a US$ 100, os preços do gás na Europa devem registrar o maior aumento mensal desde março e os custos de empréstimos do governo estão em níveis recordes em vários anos, devido à ansiedade com a inflação, à medida que as tensões aumentam mais uma vez.

As fricções comerciais estão aumentando a incerteza que afeta consumidores, empresas e investidores. Os EUA impuseram na sexta-feira novas tarifas de 10% e 12,5% sobre produtos de 60 parceiros comerciais, incluindo a União Europeia e a China, o que provavelmente elevará ainda mais os preços.

“O risco de estagflação tem estado muito presente em todas as economias desde março, de maneiras diferentes”, disse Alessia Berardi, chefe de macroeconomia global do Amundi Investment Institute.

A recente expansão do conflito “aumenta, com certeza, o risco de estagflação”, acrescentou ela.

Veja como isso se compara nos diferentes mercados:

Direto ao ponto

Os preços da energia continuam sendo o principal fator determinante das expectativas de inflação no curto prazo, portanto, não é de se admirar que o aumento desta semana tenha repercutido.

O petróleo bruto Brent, que chegou a cair para US$ 70 no início de julho devido ao otimismo em relação a um cessar-fogo, voltou a atingir os US$ 100 depois que os houthis do Iêmen disseram ter atacado dois petroleiros sauditas no Mar Vermelho, ampliando a interrupção do transporte marítimo global além do Estreito de Ormuz.

O petróleo, que subiu quase 40% em julho, está prestes a registrar seu maior salto mensal desde março. O mesmo acontece com os contratos futuros de gás natural na Europa, que também atingiram seu maior patamar desde março.

E quanto às expectativas de inflação?

A inflação nos EUA em junho ficou abaixo do esperado na semana passada, mas o alívio foi breve, já que nesta semana os preços mais altos da energia elevaram acentuadamente os rendimentos dos títulos do governo dos EUA, do Japão e da Alemanha.

As oscilações nos indicadores de mercado das expectativas de inflação têm sido relativamente modestas, mas isso pode mudar.

Kristjan Kasikov, chefe de soluções quantitativas para investidores em câmbio do Citi, afirmou que, historicamente, os mercados podem demorar a precificar totalmente o impacto das flutuações nos preços das commodities agrícolas e energéticas.

Duplo Impacto

Como resultado, os investidores retomaram as apostas de que os bancos centrais serão forçados a aumentar ainda mais as taxas de juros para conter a pressão sobre os preços.

Eles preveem cerca de mais dois aumentos de 0,25 ponto percentual por parte do Banco Central Europeu até o final do ano, além da medida de junho. O banco manteve as taxas inalteradas na quinta-feira, mas sugeriu que um maior aperto monetário poderá ocorrer.

Embora as apostas em um aumento das taxas de juros nos EUA tenham diminuído após os números da inflação da semana passada, elas ressurgiram rapidamente e os mercados agora precificam cerca de dois aumentos até janeiro. A inflação nos EUA ultrapassou a meta de 2% do Fed por cinco anos consecutivos.

O desafio para os decisores políticos, especialmente em países importadores de energia como a zona euro, é que o aumento das tarifas também desacelera o crescimento econômico.

Isso não ajuda quando o choque energético já está causando danos.

A Europa é particularmente vulnerável.

“O Banco Central Europeu pareceu mais disposto a aumentar as taxas de juros em meio à inflação impulsionada pelo petróleo do que o Federal Reserve”, disse Andrew Sheets, chefe global de pesquisa de renda fixa do Morgan Stanley.

“Isso pode ser um golpe duplo, já que a Europa enfrentará condições financeiras mais apertadas devido aos preços mais altos da energia e condições financeiras mais apertadas devido a políticas mais restritivas.”

Assim que o petróleo atingiu US$ 100 na quinta-feira, o euro caiu para mínimas de três semanas, abaixo de US$ 1,14.

O dilema da Ásia; EUA não estão imunes

O lado da estagflação relacionado à desaceleração do crescimento também pode estar se materializando, já que a guerra pode reduzir o crescimento global para até 1,3% , ante 2,9% no ano passado, disse o economista-chefe do Banco Mundial à Reuters esta semana.

A Ásia, que compra a maior parte do seu petróleo no Golfo, é vulnerável, particularmente os países do Sul e Sudeste Asiático que têm dificuldades em pagar preços de energia mais elevados.

O Japão tem condições de pagar, mas com o iene em mínimas de quatro décadas em relação ao dólar, o custo é elevado — o valor de suas importações saltou para um recorde histórico em junho, impulsionando ainda mais a inflação.

Embora os Estados Unidos, que exportam energia, estejam menos expostos, não são imunes.

Os preços médios nos postos de gasolina voltaram a ultrapassar o “limiar psicológico” de US$ 4 por galão, um valor preocupante em pleno verão, época de maior movimento nas estradas, enquanto as despesas combinadas com combustível das quatro principais companhias aéreas americanas foram quase US$ 8 bilhões maiores do que no ano anterior.

E os compradores de imóveis também estão sentindo o impacto. O aumento nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA significa que a taxa de juros do tipo mais popular de empréstimo imobiliário subiu na semana passada para o nível mais alto desde agosto passado.

Matéria publicada na Reuters, no dia 24/07/2026, às 02:01 (horário de Brasília)