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Mais de quatro meses após o início da guerra do Irã, a América Latina demonstra surpreendente resiliência econômica, tendo resistido ao choque geopolítico e à volatilidade do mercado em grande parte ileso.

As exportações das maiores economias da região estão atingindo recordes, a atividade econômica permaneceu sólida e o pico inicial da inflação está gradualmente diminuindo, ou pelo menos se estabilizando, à medida que os preços do petróleo recuam. O desemprego permanece baixo, os governos resistiram em grande parte à tentação do excesso fiscal e os bancos centrais preservaram sua credibilidade arduamente conquistada ao aderir a uma política monetária prudente. As distribuições soberanas pela região caíram no mês passado para seus níveis mais baixos em quase duas décadas, apesar de um breve salto em março, após o conflito no Oriente Médio eclodir. As moedas também estão recuperando terreno em relação ao dólar.

Nesse mês, o Fundo Monetário Internacional elevou sua previsão de crescimento do PIB para 2026 na América Latina e no Caribe para 2,4%, 0,1 ponto percentual acima da projeção de abril, mesmo tendo rebaixado sua perspectiva global pela mesma margem. Para o próximo ano, o fundo espera que a região se expanda 2,7%, seu ritmo mais rápido desde os anos imediatamente pós-pandemia.

O resultado desestabilizou as previsões sombrias desencadeadas pelo início do conflito com o Irã. Mais notável ainda, reflete um arcabouço macroeconômico que amadureceu de forma constante nas últimas duas décadas. Antes uma das regiões mais vulneráveis do mundo a choques externos e interrupções no mercado do petróleo, a América Latina está se comportando cada vez mais — pelo menos em termos financeiros — como uma economia desenvolvida aos olhos dos investidores internacionais.

Essa é uma conquista que vale a pena celebrar e, mais importante, que vale a pena construir. Tendo aprendido que a estabilidade macroeconômica traz benefícios duradouros, os formuladores de políticas devem agora voltar sua atenção para reformas que aumentem a concorrência, aumentem a produtividade, fortaleçam os mercados e reforcem a disciplina fiscal. Politicamente, essas reformas são mais difíceis de levar a cabo porque raramente geram o tipo de pressão pública que força os governos a agir. Nada atraentes, sim, mas são um passo essencial para impulsionar as perspectivas de crescimento de longo prazo da região. Muitas nuvens permanecem no horizonte; Complacência seria o pior erro. Ninguém sabe de onde virá a próxima crise, mas choques globais continuarão sendo uma característica recorrente no cenário internacional.

Talvez a prova mais clara de que a América Latina navegou por essas águas traiçoeiras durante a primeira metade do ano tenha sido a inflação. O aumento do preço do petróleo em março e abril, provocado pelo fechamento do Estreito de Ormuz, soou alarmes devido ao seu potencial impacto nos custos do combustível, que tendem a se espalhar rapidamente pela economia e frequentemente provocam agitação social. No entanto, esses temores até agora se mostraram exagerados. Alguns governos já estão reduzindo os subsídios emergenciais a combustíveis que introduziram. Não está claro o quanto a retomada dos ataques dos EUA ao Irã muda as perspectivas, mas as maiores economias da região já viram a inflação mensal desacelerar em relação aos picos alcançados no início deste ano.

“Não houve efeitos significativos na segunda rodada. A inflação não é um fator que eu veja preocupante na região”, me disse Martín Castellano, chefe de pesquisa sobre a América Latina no Instituto de Finanças Internacionais. “Em termos de estabilidade macro, a América Latina já se formou. Os desafios estão no crescimento.”

De fato, a América Latina ainda está longe das taxas anuais de crescimento de 3% a 5% necessárias para decolar. A região pode ter se isolado do choque do Oriente Médio e os fluxos de capitais estrangeiros podem estar aumentando, mas o boom sustentado necessário para melhorar significativamente o padrão de vida continua difícil de alcançar.

E, claro, riscos importantes específicos de cada país persistem, incluindo a sustentabilidade fiscal da Colômbia, a possibilidade de uma redução da nota soberana no México e dúvidas sobre o compromisso com o ajuste fiscal do próximo governo brasileiro após as eleições de outubro. Mesmo com a região parecendo ter se deslocado decisivamente para a direita, a polarização política pode complicar a adoção de políticas mais favoráveis aos negócios.

Minha colega da Bloomberg Economics, Jimena Zúñiga, aponta que, apesar dos ganhos de credibilidade das últimas duas décadas, os fundamentos desses países poderiam ser ainda mais fortes: “A região é mais madura no sentido de que o mercado é mais tolerante com seus problemas.”

Ainda assim, ao fortalecer suas bases econômicas, as nações da América Latina agora têm uma oportunidade melhor de entregar algo muito mais difícil: prosperidade sustentada.

Matéria publicada pela Bloomberg no dia 10/07/2026, às 6h00 (horário de Brasília)