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O crescimento econômico da China se recuperou das mínimas de três anos no terceiro trimestre, com as exportações em alta compensando a contenção de gastos dos consumidores, embora analistas alertem que a crescente dependência de fatores externos esteja aprofundando os desequilíbrios estruturais.

O ritmo de 4,5% superou as previsões consensuais e os analistas esperam que Pequim atinja sua meta de 4,5% a 5,0% para 2026 sem recorrer a estímulos adicionais, impulsionada por um forte início de ano e por algum apoio fiscal e monetário modesto recente.

Os dados de segunda-feira mostraram que as vendas no varejo ficaram novamente atrás da produção industrial, enquanto o mercado imobiliário continuou em recessão, tendo corroído significativamente o patrimônio das famílias nos últimos cinco anos.

Em conjunto com os dados da semana passada, que mostram uma inflação ao consumidor moderada e exportações em alta de mais de um terço, surge um panorama de uma economia cada vez mais dominante nos mercados globais, mas com dificuldades para gerar prosperidade internamente.

A fraca demanda interna levou a empresa de faróis para motocicletas de Zhang Chao a praticamente abandonar as vendas na China para se concentrar nos mercados de exportação, onde os pedidos dobraram este ano.

“É muito competitivo e não há lucro”, disse Zhang, que gerencia as operações do Sudeste Asiático para sua empresa, referindo-se à China. “A barreira de entrada é um pouco menor no exterior.”

A fraca demanda do consumidor intensificou as guerras de preços, forçando as empresas a cortar custos, inclusive na folha de pagamento.

Após perder o emprego de vendedora em junho, Laura Shi ainda assim viajou de carro durante o feriado nacional de uma semana na China, em outubro, mas dormiu no carro na maioria das noites para economizar em hotéis.

“A desvantagem era que eu não conseguia tomar banho e havia barulho lá fora”, disse ela.

O crescimento cada vez mais desigual da China está levando o resto do mundo a reagir.

A União Europeia e a China concordaram em limitar as exportações de carros híbridos para o bloco, mas Bruxelas planeja novas restrições, já que dados divulgados na semana passada mostraram que os superávits comerciais de setembro com a Alemanha e a França aumentaram mais de 200% em relação ao ano anterior.

“Os números de crescimento deste ano destacam um desafio de reequilíbrio mais profundo para o médio prazo”, disseram analistas do ANZ em uma nota sobre os dados divulgados na segunda-feira.

“O aumento das tensões comerciais, as medidas protecionistas e os atritos geopolíticos representam riscos significativos para o crescimento futuro”, afirmaram, acrescentando que “a economia está exposta a mudanças no ambiente externo em maior medida do que os formuladores de políticas gostariam”.

O yuan se fortaleceu e atingiu seu nível mais alto desde julho de 2022 na segunda-feira.

Tsunami de exportação

A China está a caminho de superar o superávit comercial de US$ 1,2 trilhão do ano passado, apesar das crescentes tensões globais.

As exportações, que vão desde carne de frango e produtos de beleza até carros elétricos e casas pré-fabricadas, aumentaram consideravelmente.

Alguns fabricantes que transferiram a produção para o exterior estão retornando, já que as tarifas americanas sobre produtos chineses estão agora mais próximas das tarifas impostas a concorrentes como o Vietnã.

“A fabricação de alta tecnologia, a produção de chips, os veículos de novas energias e os valores de exportação refletem uma modernização industrial competitiva que é real e está se acelerando”, disse Andy Ji, analista da ITC Markets.

“No entanto, a composição do crescimento permanece profundamente desequilibrada… O crescimento é impulsionado pelas exportações e pelo Estado. A demanda interna ainda não é autossustentável e o setor imobiliário não apresenta sinais de estabilização.”

A produção industrial aumentou 5,5% em setembro.

O funcionário do departamento de estatísticas, Mao Shengyong, afirmou que o crescimento de 4,6% nos primeiros nove meses do ano foi “conquistado com muito esforço”, reconhecendo o “desenvolvimento desequilibrado e inadequado”. A manufatura de alta tecnologia, a “economia digital” e os “serviços modernos” contribuíram com mais de 40% do crescimento no período.

Ainda assim, Pequim implementou novas medidas de apoio, sublinhando as preocupações com a fragilidade persistente para além do setor industrial.

As medidas tomadas desde o final de setembro incluem crédito mais barato para infraestrutura e tecnologia, subsídios modestos para hipotecas e mais fundos para governos locais, cujas finanças apertadas contribuíram para uma queda de 7,2% no investimento em ativos fixos entre janeiro e setembro.

Economistas afirmam que as medidas são suficientes para dissipar os receios de que a meta de crescimento não seja atingida, mas continuam a privilegiar o lado da oferta.

“A expansão das exportações da China não é ilimitada”, afirmou a economista Michelle Lam, do Société Générale.

“Sem uma mudança política decisiva no sentido de apoiar o rendimento e o consumo das famílias, é provável que a China permaneça presa num período prolongado de baixa inflação e crescimento abaixo do esperado.”

Do lado da demanda, o feriado de outubro registrou uma queda no gasto médio por viagem para o menor nível em quatro anos, enquanto as discussões nas redes sociais sobre jornadas de trabalho exaustivas, baixos salários e fraca proteção trabalhista estão se tornando mais frequentes.

Na cidade de Ningbo, no leste do país, um dono de restaurante de sobrenome Dai disse que muitos clientes agora trazem seu próprio vinho em vez de pedir do cardápio.

“Todo mundo está cortando empregos hoje em dia”, disse Dai. “Às vezes me pergunto se não deveria demitir um ou dois funcionários e trabalhar mais eu mesmo.”

O desemprego caiu ligeiramente para 5,2% em setembro, mas os economistas dizem que os números são inflados por uma crescente economia de trabalhos temporários. Qualquer pessoa que trabalhe pelo menos uma hora por semana é considerada empregada.

Em Hangzhou, a contadora Carol Huang, de 26 anos, está furiosa porque seu empregador reduziu seu bônus em quase metade. Mas ela afirma que empregos semelhantes na cidade oferecem de 3.000 a 6.000 yuans (US$ 449 a US$ 897) por mês, muito menos do que ela ganha, então ela vai permanecer no emprego.

“O que diabos aconteceu com o mercado de trabalho?”, questionou Huang.

Matéria publicada na Reuters, no dia 18/10/2026, às 23:22 (horário de Brasília)