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O acordo entre os EUA e o Irã, que pôs fim a meses de combates e reabriu o Estreito de Ormuz, certamente trará alívio coletivo tanto para exportadores quanto para importadores de energia. No entanto, a frágil calmaria pode não impedir futuros conflitos, lançando dúvidas sobre a rapidez – ou mesmo a extensão – com que o tráfego de navios-tanque nessa importante via navegável poderá retornar à normalidade.

Nos termos do acordo anunciado no final do domingo, o Irã e os EUA concordaram em suspender o bloqueio ao Estreito de Ormuz, por onde passava cerca de um quinto do petróleo e do GNL globais antes do início da guerra em 28 de fevereiro. Espera-se que o estreito seja reaberto assim que ambos os lados assinarem formalmente o acordo na sexta-feira.

Obviamente, isso é uma boa notícia para os mercados de energia com oferta limitada, mas o acordo deixa sem solução as principais disputas que desencadearam a campanha de bombardeio dos EUA e de Israel contra o Irã, incluindo o futuro do programa nuclear de Teerã. Essa ambiguidade abre espaço significativo para confusão, desacordo e novos confrontos.

De fato, as tensões já ressurgiram. A insistência do Irã em condicionar qualquer acordo à campanha de Israel contra o Hezbollah no Líbano ameaça inviabilizar as negociações, visto que a milícia apoiada pelo Irã tem trocado tiros repetidamente com Israel, inclusive durante o fim de semana.

Mesmo o status do próprio Estreito de Ormuz está longe de ser claro. Embora os EUA e o Irã tenham se comprometido a suspender seus bloqueios, o acordo deixa Teerã com uma poderosa alavanca. A disposição e a capacidade do Irã de bloquear o estreito por meses quebraram um tabu de décadas, aumentando a possibilidade de que possa fazê-lo novamente – ou simplesmente ameaçar fazê-lo – sempre que buscar exercer influência sobre seus vizinhos ou adversários do Golfo.

Essa mudança por si só pode ter consequências duradouras. A interrupção prolongada do ponto de estrangulamento energético mais crítico do mundo quase certamente tornará os transportadores, compradores e produtores mais cautelosos, mesmo depois que o fluxo for retomado.

Algumas adaptações significativas já estão em curso. A Arábia Saudita expandiu consideravelmente os embarques a partir de seu porto de Yanbu, no Mar Vermelho, desde março, triplicando os carregamentos para cerca de 4,5 milhões de barris por dia, aproximadamente 60% das exportações pré-guerra. Os Emirados Árabes Unidos também aumentaram as exportações de Fujairah, fora do Estreito.

É improvável que Riade e Abu Dhabi revertam completamente essas mudanças, mesmo após a reabertura do Estreito de Ormuz.

O comportamento do transporte marítimo também poderá mudar. É provável que os armadores e afretadores de navios-tanque minimizem o tempo de permanência no Golfo, receosos de ficarem retidos caso as tensões aumentem novamente. Os elevados custos dos seguros e as preocupações com a segurança reforçarão essa cautela.

Em conjunto, esses fatores sugerem que o trânsito pelo Estreito de Ormuz pode não retornar ao seu pico pré-guerra de quase 20 milhões de barris por dia tão cedo. Um fluxo estável de cerca de 16 milhões de barris por dia é mais plausível nos próximos meses e, potencialmente, anos.

Esse risco residual deve ajudar a sustentar os preços. O petróleo Brent recuou para menos de US$ 85 por barril, após atingir um pico de US$ 118 em março, mas um prêmio de risco geopolítico mais elevado e uma logística mais complexa provavelmente impedirão um retorno completo aos níveis pré-guerra, na faixa dos US$ 60.

Petroleiro transita pelo Estreito de Ormuz

Média de sete dias de navios-tanque com arqueação bruta superior a 10.000 toneladas.

Uma enxurrada de alívio

A reabertura do Estreito de Ormuz desencadeará um ajuste multifásico nos fluxos globais de energia.

A primeira onda virá do próprio Golfo. Petroleiros retidos durante o bloqueio começarão a sair quase imediatamente para abastecer os mercados carentes de energia, principalmente na Ásia. Cerca de 60 milhões de barris de petróleo bruto e derivados estão atualmente armazenados em plataformas flutuantes no Golfo, sem poder sair pelo Estreito de Ormuz, segundo Kpler.

Isso será seguido por uma entrada de navios em direção ao Golfo para reduzir os estoques elevados em terra no Oriente Médio e restaurar os programas de exportação.

A logística levará tempo para se normalizar. As distâncias de navegação, a congestão portuária e os gargalos de programação significam que as cadeias de suprimentos podem levar de 60 a 90 dias para se reequilibrar completamente. Por exemplo, leva três semanas para navegar do Oriente Médio para a Ásia, o que significa que a retomada dos embarques não se traduzirá em alívio imediato para os mercados mais vulneráveis.

Ainda assim, o impacto potencial no fornecimento global de petróleo será substancial, senão imediato. Os produtores regionais poderão retomar cerca de 11 milhões de barris por dia de produção de petróleo interrompida durante o conflito, juntamente com a capacidade ociosa de refino e exportação de GNL.

Alguns volumes poderão retornar em algumas semanas, mas uma recuperação completa levará muito mais tempo. Reiniciar campos, refinarias e terminais de exportação após interrupções prolongadas é complexo, e os danos à infraestrutura sofridos durante a guerra podem levar meses ou até anos para serem reparados.

Preço do petróleo bruto Brent em dólares americanos por barril.

Um mercado resiliente, mas com pressão excessiva

A reabertura também ocorre em um momento desafiador para o equilíbrio entre oferta e demanda. O verão no Hemisfério Norte normalmente marca o pico do consumo global de combustível, impulsionado pelo aumento das viagens e do uso de ar-condicionado.

Como resultado, o retorno da oferta do Oriente Médio inicialmente fará pouco mais do que desacelerar a rápida redução dos estoques globais. Os estoques de petróleo caíram a uma taxa média de 5,3 milhões de barris por dia entre março e maio, de acordo com a Administração de Informação de Energia dos EUA.

É importante lembrar que o mercado demonstrou uma resiliência surpreendente ao longo deste conflito. Uma combinação de liberações de estoques comerciais e estratégicos, o aumento das exportações americanas, a menor demanda chinesa e o relaxamento parcial das sanções ao petróleo bruto russo e iraniano ajudaram a amortecer o choque e a evitar um colapso total da oferta.

Essas medidas não eliminaram os danos econômicos, mas os mantiveram em grande parte sob controle, ganhando tempo para a economia global.

Mas, com os estoques perigosamente baixos, esse tempo estava se esgotando rapidamente. É por isso que o acordo EUA-Irã chega em boa hora.

No entanto, ao encobrir as disputas subjacentes no cerne do conflito entre os EUA e o Irã, o acordo pouco faz para reduzir o risco de um novo confronto.

Para os mercados de petróleo, a mensagem é clara: o risco agudo decorrente do choque de oferta pode ter passado, mas as vulnerabilidades estruturais reveladas pela guerra vieram para ficar.

Matéria publicada na Reuters, no dia 14/06/2026, às 16:49 (horário de Brasília)